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继昨日股指低开高走后，周二早市继续小幅反弹，投资多元化取向开始凸现，除去中国联通(资讯 行情 论坛)继续单边下挫外，前期领跌大盘的权重指标股跌幅均有所收敛，成交量较前期相对萎缩，这主要是由于宏观经济紧缩信号对市场心理影响使然。根据此次央行再次提高存款准备金率0.5个百分点，相对于目前庞大的市场存量，这项政策并不算是过于严厉，短期也不会起到立竿见影的效应，但对于货币供应总量影响较大，这需要市场的充分消化。另一方面，虽然短期内不会继续出台力度更强的新货币政策，但是对于相关的产业政策是
否也会随之进行相应的调整尚不得而知，因此大盘蓝筹股的走势仍是左右近期大盘的主要风向标。
个人认为，2004年对于核心资产需要进行重新审视，核心资产成立标准的四要素则是：(1)规模扩张、需求扩张和投资扩张；(2)其产品价格上涨；(3)行业的垄断地位；(4)市盈率、市净率偏低。同时，价值投资理念也将由2003年的粗放型价值投资向精细化价值投资转化，对成长性的追求会贯穿2004年而成为机构博弈的借口。通常成长性体现在以下三个方面：(1)规模扩张性的成长，这包括了产品空间的扩张和经营规模的扩张，如上海汽车(资讯 行情 论坛)和长江电力(资讯 行情 论坛)等；(2)市场空间扩张性的成长，从国内的企业向国外企业扩张，如京东方(资讯 行情 论坛)等；(3)突变性的成长。因此，在当前的现实背景下，“价值投资精度延伸、核心资产重新审定”的投资策略值得提倡。
(国元证券)
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