彭蕴亮：货币政策调整影响股市几何

　　热点分析

　　央行昨日宣布，从4月25日起，提高存款准备金率0.5个百分点

　　央行昨日宣布，从2004年4月25日起，提高存款准备金率0.5个百分点，即存款准备金率由现行的7%提高到7.5%。

　　本次货币政策调整将对市场造成怎样的影响？大盘后市将何去何从？

　　资金面釜底抽薪

　　再次调高存款准备金率，对市场资金面将产生较大影响。现执行7%存款准备金率的金融机构，将执行7.5%的存款准备金率；资本充足率低于一定水平的金融机构，将执行8%的存款准备金率。

　　农村信用社和城市信用社暂缓执行7.5%的存款准备金率，仍执行6%的存款准备金率。此次调整后，金融机构将一次性减少可用资金1100亿元左右，对股市的资金面无疑是一个很大影响。

　　短期影响有限

　　此次调整，对债券市场的影响将会比较直接。因为，为了应对存款准备金的调整，部分商业银行抛售流动性较好的债券，对债券市场将构成较大的影响。

　　但对于股市的短期影响比较有限。我国股市正在逐步走向成熟，股价开始反映企业盈利状况，因此，从央行采取紧缩措施到企业利润收缩也需要很长时间。

　　同时，此次存款准备金率提高0.5个百分点，主要是为了防止货币信贷总量过快增长，保持我国国民经济平稳快速健康发展，对稳定股市的宏观基本面有利。

　　调整一步到位

　　从盘面来看，近期热点的轮换出现了科技股到小盘次新股，再到小盘次新含权股的转变，个股炒作反而有升温态势。

　　虽然央行调整准备金率对市场资金面影响较大，但由于大盘已经提前作出反应，调整已经一步到位。在短线消化利空消息影响之后，大盘企稳的可能性逐步增加。 (亚洲证券 彭蕴亮)