敏感市道 捂住钱包最要紧

　　昨日大盘最低探至1700点附近获得支撑。专家认为，短线操作以控制风险为主

　　昨日，在国家加强宏观调控、央行收缩银根的消息影响下，沪深股市出现大幅震荡行情，上证综指跳空低开，本报提醒投资者关注的1700点一线的支撑果然受到考验，指数最低探至1702.40点，然后出现震荡向上的反弹，最终收于1722.99点，比上周五微跌4.36点。沪市昨日成交165亿元，成交量萎缩明显。K线图上，一根带上下影的小阳线显示，大盘在急 跌之后仅是初步企稳，后市仍有调整的要求。

　　紧缩措施影响股市

　　从消息面看，近日召开的国务院常务会议提出，必须继续加强宏观调控、坚决控制投资过快增长、防止通货膨胀、防止经济大起大落。而具体措施以适度从紧的政策导向为主，经国务院批准，中国人民银行决定从2004年4月25日起，提高存款准备金率0.5个百分点。

　　央行此次调高存款准备金率是个明确的紧缩银根信号，有专家预计，此次调整将直接收缩资金1100亿元，而按乘数效应估计会收缩资金三四千亿元。虽然说已出台或有可能进一步出台的紧缩措施并不是针对股市，但股市和宏观经济、宏观政策息息相关，宏观经济降温势必给证券市场带来一定的影响。

　　即使有小反弹也不参与

　　从昨日市场表现来看，虽然最终市场是以强势震荡整理的姿态结束了一天的交易，但盘中个股多空分歧仍相当大，一部分个股仍在续演以资金净流出为主要特征的盘跌走势，而一部分次新股、航运股、电力设备概念股、网络科技股却有不错的涨势。

　　还有一点，大盘蓝筹股的表现始终不能忽略。昨日盘中股指曾出现的大幅下探就与中国联通、中国石化以及部分银行股的表现直接相关。从它们总体所表现的特征来分析，今后一段时间有可能会从快速下探向缓慢下行的探底筑底阶段过渡，在此基础上，只要有一部分投机资金敢于跳出来表演，很容易通过蓝筹股的反弹来促动股指展开反弹。

　　从上述盘面变动特征分析，虽然短期可能展开小幅反弹，但是反弹的持续性目前还很难看到，因为场内还没出现具有良好持续性的强势群体，预计沪市1700点一带区域仍然面临考验。因此，即使有小反弹，投资者也不要急于参与。

　　技术面对多方不利

　　从技术角度观察，有三点不利于多方在现阶段持续向上发力。

　　其一，时间上的回调压力不小。本轮始自去年11月13日的上涨行情，在时间上已持续5个多月，其间不曾出现过像样的回调。对于现阶段市场，所面临的主要问题将是次中级回调会不会出现，持续方式会怎么体现；

　　其二，在波动形态方面，上海已具备完成第一轮五浪上攻的特征。上周五的长阴线很有可能就是5浪上攻结束的一个主要验证信号，接下去存在展开次中级回调的可能；

　　其三，短期强势形态已被破坏。始自3月9日的上升趋势已被上周五的长阴线破坏，3月19日、3月30日的调整低点在昨日回调过程中已失守。

　　综合上述分析，我们认为，短期市场在经历快速下跌，切入中期均线的密集交汇区域的时候，存在小幅向上反弹的可能，但具体高度有限，沪指在1780点一带的阻力不容忽视，策略上投资者以收缩操作规模，适当控制风险为主。

　　宁波 海顺