新股定位：康恩贝上市首日全攻略_股市及时雨_财经纵横

新股定位：康恩贝上市首日全攻略

http://finance.sina.com.cn 2004年04月12日 08:22 证券日报

　　亚洲证券林俊杰

　　1、基本面概况

　　浙江康恩贝制药股份有限公司成立于1993年1月9日。公司的主营业务是现代天然植物药产品的研制、生产和销售以心脑血管药、泌尿系统药、镇咳、祛痰药等类产品为主导

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。主要产品有天保宁牌银杏叶片、天保康牌葛根素注射液、康恩贝牌咳停片、前列康牌普乐安片、康恩贝牌银杏叶提取物等。公司以研究、生产、销售天然药物为主要经营业务并积极发展化学合成药物。在天然药物方面公司已形成较为完善的研究、生产和市场体系具有一定的竞争优势。

　　截止2003年底，2001年、2002年、2003年主营业务收入分别为38674.72万元、44080.95万元、46879.40万元，2003年上半年，由于受到国内“非典”的影响，公司主营业务收入增长放缓；2001年到2003年公司实现利润总额分别为6271.33万元、6335.39万元和5694.74万元，2003年公司利润总额较上年减少10.11%，主要原因是公司主要产品属于处方药，由于受到非典的影响，公司处方药销售受到较大冲击，从而导致公司利润有所下降。

　　同时，公司应收账款占资产总额的比例分别为11.49%、8.03%和5.72%，应收账款占资产总额的比例逐年下降。公司存货占资产总额的比例分别为13.50%、11.50%、13.05%。公司长期股权投资占资产总额的比例分别为3.63%、3.44%和7.71%。公司固定资产净值分别为8841.42万元、11638.41万元和22954.40万元，占资产总额的比例分别为19.75%、25.15%和39.46%，公司资产质量良好。公司的资产负债率分别为39.12%、34.64%和35.92%，资产负债结构相对稳定。

　　近三年公司的流动比率分别为1.34、1.04和1.04，速动比率分别为1.07、1.03和1.77，公司短期财务指标相对稳定，但流动比率偏低。公司现金状况良好，经营性现金流量呈稳定增长趋势，2003年公司经营活动产生的现金流量净额为8717.29万元，说明公司销售货款回款能力较强，同时将付现成本、费用控制在较适宜的水平。

　　公司总股本为13720万股，其中法人股8820万股，占总股本的66.72%，内部职工股900万股，占总股本的6.81%，社会公众股4000万股占总股本的29.15%。值得注意的是公司有900万股内部职工股，与其他新股有一定差别，存在可变因素。

　　2、市场比价效应

　　近期上市的流通盘与康恩贝相似的9只新股，计算可得首日平均涨幅为110.63%。由此推算，康恩贝的首日定位为17.37元。

　　康恩贝按照发行后股本摊薄计算，2003年每股收益达到0.29元。我们选取了同行业公司的4家公司进行比较，其平均市盈率为49倍。康恩贝上市定位应在14.21元附近。

　　3、我们的观点

　　综合以上分析，考虑近期大盘强势向上走势，我们预计康恩贝家上市当天的价格波动区间在15.2-16.8元之间，若上市当日高于17.5元且换手不积极，中签的投资者可考虑获利了结，低于14.5元，建议投资者适量介入。

　　4、其他机构新股定位

　　广州博信16.00-17.00元

　　浙江利捷：16-18元

　　国都证券：15-17元

　　成都证券：16元附近

　　万国测评：14.5-16.5元

　　广东证券：14-16.8元

　　金通证券：15元左右

　　平安证券：17-18.5元

　　第一证券：15.5-16.4元

　　中国科技证券：17-19元


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