江苏天鼎：勾勒机构收集筹码路线图

　　存量资金围绕两个线索收集筹码

　　回顾2003年以来机构的动向，主要是围绕价值投资展开，而价值投资的着眼点是我国宏观经济的发展态势。而宏观经济增长对股市的影响又有两条线索，一是经济增长的瓶颈产业，如电力、航运、钢铁、煤炭等，正是如此，我们看到了天津港、中海发展、宝钢股份、华能国际等个股的年报显示，机构投资者建仓迹象极其明显。二是消费升级产业，如汽车 ，长安汽车、一汽轿车等个股从2002年下半年开始就得到了机构投资者的青睐。与汽车有共同点的还有地产业，万科、招商局、阳光股份等都进入了机构投资者的视线。

　　新增资金建仓思路推陈出新

　　如果以九条意见出台的时间作为新老资金划分的分界点的话，我们发觉市场开始变得多姿多彩起来，因为在此之前的存量资金，主要围绕着上述两条主线索打转，但随着九条意见出台，更多的资金涌入市场，2004年基金的发行也在此时拉开了序幕，从而使得市场热点开始变得精彩纷呈。

　　仔细观察近段时间的盘面走势，我们发现，新资金其实也围绕着两条主线索，一条是2003年以来的老资金所关注的线索，只不过新增资金虽然在亦步亦趋老热点所关照的热点，但却选择不同的个股进行建仓，收集筹码。

　　另一条就是挖掘了新的领涨热点，如半导体行业，该行业较为复杂，但在2003年下半年开始，受到国际半导体行业的复苏，相关零部件业的上市公司业绩持续复苏，从而引发了新增资金的关注，华微电子在年报中就称因消费类电子产品的拉动，半导体行业逐步走出低谷，特别是第三季度以来，行业复苏的步伐进一步加快，预期这种势头将延伸至2004年，并有望进入本轮周期的高涨阶段，正因为如此，该股在一季度以来持续放量走高，新增资金建仓的迹象非常明显。国电南瑞、士兰微、长电科技等也于其类似，我们预期该板块仍有进一步表现的机会。

　　第三条思路就是新增资金开始深度挖掘年报信息，从中选出一些价值低估的个股，较为典型的有福星科技、安泰科技、山东海龙等，其所处的行业一般，但由于它们在年报中体现出新的利润增长点或者说是2004年一季度甚至是2004年全年业绩大增的意图而被机构持续建仓；如福星科技，该公司2003年每股收益0.33元，行业属于钢铁深加工行业，属性一般，但是公司的年报显示，在2003年新增了房地产业务，而且此业务已占据着半壁江山，且在2004年有进一步提升的趋势。

　　两点启示

　　从新老资金收集筹码的路线图来看，他们的着眼点仍然是价值投资，从此思路中，我们仍可以寻找新的投资机会：

　　一是把握行业的不同阶段的发展特点，如石化行业在2003年是PTA、MEG等产品上涨幅度大，所以，扬子石化成为2003年大牛股，而2004年，石化行业变成了合成橡胶、合成树脂领涨，所以，齐鲁石化就成为今年的领头羊。

　　二是要研究年报，从年报中可以发现不少的牛股，华微电子、南方汇通等个股都是从年报中挖掘出的牛股。我们建议投资者密切关注新湖创业、泰豪科技、国际大厦、国投电力等诸多新资金建仓的个股。

　　编者按：近期沪深两市持续震荡，1800点显示出无形的压力，但从盘面来看，机构投资者做多的激情似乎并未因此压力而有所收敛，反而产生了压力就是动力的心态，持续拉抬手中所关照的个股，那么，哪些股票是资金关照的？对市场又有何启示呢？

　　江苏天鼎秦洪