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国信证券 肖建军
周四深沪股市继续小幅震荡，不过以下跌报收。银行股、汽车股的回调成为大盘下跌的主要原因，士兰微(资讯,行情,论坛)、国电南瑞(资讯,行情,论坛)等再度强劲上攻，带动两市有高送配题材的个股大幅上涨，成为短线热点。短线来看，大盘这种震荡慢牛走势还有可能延续，但从中线来看，似乎不能轻易得出这样的结论。我们建议投资者重视如下两方
面的分析结论：
首先，从较大的跨度来看，我们不难发现上证综指目前的点位正好是2001年大跌以来的颈线位，对应的是2001年底下跌反弹的高点。现在需要考虑的是，股指逼近颈线位时市场将做怎样的选择呢？是继续强势上攻突破颈线位向上继续拓展上涨空间，还是在其阻力下顺势回落调整，重新积聚上攻能量呢？我们并不想在此给出明确的倾向性判断，只想提醒的是，大盘显然到了一个非常重要的十字路口，股指何去何从正处于非常敏感的时期。作为中小投资者，面对如此迷局，应以适当减仓减少操作以应对，不应该继续频繁操作、追涨杀跌。
其次，再对本轮上攻行情进行技术分析，是否还有继续上涨的可能和空间。借助于波浪分析，我们似乎能够对本轮行情做出完整的上升五浪的划分，其中一浪结束于去年12月初的1462点，三浪结束于2月20日的1722点，五浪则结束于近期创出的新高1783点，其中的细浪划分也基本与理论没有偏差。并非这就是正确的波浪划分，但这至少证明一轮上攻行情完全有可能达到预期的上涨幅度。实际上，本轮行情从去年11月18日开始，至今已经上涨5个月，股指从1307点至1783点，最大涨幅36.4%，都已经非常可观。
相对于前期在1730点的冲高回落，近期两市大盘和大多数股票价格都有了更大的上涨，积累的调整压力更大。基于两方面的理由我们倾向于认为大盘有调整的必要，而且在目前的时间之窗和点位进行调整的可能性也最大。一是在累计了巨大涨幅以后，短线已经很难拓展更大的上升空间；一是行情持续较长时间的情况下确实需要异动的休养生息，同时也是给场外亟待入市的资金一个合适的介入时机。
如果调整是近期的市场选择，我们认为最有可能的走势是在短线热点仍然延续的情况下大盘还有高位震荡的可能，同时也是更充分的构筑顶部的过程，一旦做多能量充分释放甚至在部分个股上因为投机炒作二透支，做空的能量就准备得更充分。时间上，年报、季报披露接近尾声、业绩利好充分消化的四月下旬最危险。
基于以上分析，我们建议中线操作应趋于谨慎，短线操作可持股观望但不宜继续加仓更不宜追高增仓，对涨幅较大的个股可逐渐获利了结。
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