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渤海投资 研究所
政策是市场的风向标，我国证券市场中热点的形成历来与政策面息息相关，西部大开发战略成就了西部概念板块的长期活跃，深圳市政府主导的上市公司重组促成了深圳本地股的井喷。从近期盘面观察，众多东北板块个股低位蠢动，在“振兴东北老工业基地”国策的鼓舞下，东北板块有望脱颖而出重燃激情燃烧的岁月。
聚焦一、振兴东北战略带来长期利好
振兴东北老工业基地国策的出台，为东北板块的整体崛起提供了良好的发展契机。自2003年秋季以来，整个东北地区俨然成为中国新一轮改革的“政策特区”。而两会召开之际，中央领导再次强调：东北地区老工业基地振兴战略，是东北地区的重要机遇，今年要开好局、起好步。近期，中央除了安排610亿元国债资金投向东北的100个项目之外，增值税转型改革亦在东北首先开展试点，2004年东北老工业基地的八个行业实行消费型增值税，允许企业抵扣当期新增机器设备所含进项税金。据测算，税制的改革将为东北地区每年减轻250亿元的税务负担。从政策倾斜的角度上看，东北老工业基地的改造将着重于体制的变革和产业升级，并将大力发展装备制造业和原材料加工业，我们相信相关上市公司将长期受益。
聚焦二、政策推动基本面的持续改善
东北作为我国工业化的摇篮，以机械、钢铁、石化等重工业著称全国。在我国产业与消费升级，重工业加速发展期的大背景下，东北上市公司的基本面得以持续改善。钢铁、电力、机械制造等行业的表现尤其靓丽一汽轿车(资讯,行情,论坛)、鞍钢新轧(资讯,行情,论坛)、沈阳机床(资讯,行情,论坛)等业绩大增，中丹东化纤(资讯,行情,论坛)、锦州港(资讯,行情,论坛)等已经摘下ST的帽子。年报显示，东北上市公司净资产收益率有逐步提高的态势，从2001年的0.36%提高到2002年的2.30%，2003年的业绩虽未完全公布但初步预测将提高到近4%的水平。在对东北三省进行过资产重组的22家上市公司进行统计分析后发现，各项利润指标均出现跳跃性增长。平均每股收益增长109%，平均利润总额增长173%，平均主营业务收入增长28%，平均净利润增长187%，重组已从整体上改善了上市公司的经营情况。
聚焦三、国有股减持与重组热潮下的市场机会
中央此次振兴东北的政策重点强调了“要以改革开放促进东北国企全面改组改造”。我们相信东北板块的再次崛起，必将拉“资产重组”与“全流通”的大旗。长期以来，东北企业上市大多由国有企业改制、由于历史上的原因，资产质量优良的企业不是很多。东北地区上市公司的改革进程也远远落后于其它地区，迫切需要进行战略性的全面重组。由于上市公司的整体业绩水平是地区经济发展状况的代表，地方政府也有意通过重组来繁荣地方经济，龙涤股份(资讯,行情,论坛)的重组即是黑龙江省政府的试点行为，而吉林敖东(资讯,行情,论坛)的国有股减持第一枪亦是在吉林省政府的推动下打响的，虽然没能成功但政府推动重组与全流通的意图是明显与强烈的。在振兴东北战略的大背景下，可以预计龙涤的重组和敖东的减持既不会是第一例更不会是最后一例。
个股的选择上我们提醒投资者关注首季业绩大幅增长的东北板块龙头沈阳机床(000410)。沈阳机床是国内最大的机床生产基地，生产以普通车床、数控机床、普通钻床和普通镗床为主的300多个品种不同规格的机床，仅钻床就占到全国市场份额的70%。据4月6日《沈阳日报》头版报道，沈阳机床实现首季开门红：销售收入、现款回款、机床产量、机床销量等主要指标同比均实现80%以上高速增长，创历史最高水平。该股在业绩高速增长的情况下后市有望持续大幅扬升。
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