江苏天鼎：市场扩容难挡牛市步伐

　　编者按：随着牛市行情的进一步深入，新股的扩容节奏也开始加快。有很多投资者都担心，随着市场扩容节奏的加快，艰难确立的牛市行情是否会就此夭折。其实，昨日沪指再度创出新高的市场表现已经告诉了大家——

　　　新股发行日渐急

　　在行情低迷时，新股的发行速度一般维持在每周发行一只、上市一只的节奏。但近期经常是每周发行两到三只，再加上上市两到三只，扩容的压力已经不可小觑。其中，本周就有好当家(资讯,行情,论坛)、滨州活塞及郴电国际将在沪市挂牌交易，虽然三只股票都是小盘股，但累计的上市流通市值也达到200亿元左右，这就意味着市场需要200亿元的资金去承接，对成交量日渐萎缩的二级市场无疑会造成一定的压力。

　　　再融资当仁不让

　　同时，市场再融资的压力也在加大。营口港(资讯,行情,论坛)的7亿元可转债以及曙光股份(资讯,行情,论坛)增发6500万A股等均鱼贯而出，表明上市公司再融资的步伐也有加快的迹象。在这样的背景下，二级市场对资金的需求再度面临分流的压力。

　　　战略配售股上市值得关注

　　另外，部分上市公司的战略投资者配售股份也将陆续上市，如中国联通(资讯,行情,论坛)近3亿股的法人配售部分将于本周五上市，长江电力(资讯,行情,论坛)的战略投资者配售部分也将在5月份上市，从而给市场造成了一个持续扩容的压力。再加上近期有关深圳重发新股的消息等，都使近期的市场处在扩容的压力之下。

　　资金扩容削弱了市场扩容的压力

　　不过，随着市场扩容节奏的加快，资金的扩容也达到了极致。开放式基金在一季度发行了850亿元，即使去掉货币市场基金及可转债基金，大致也有400亿元以上的基金在4月份进入建仓期。另外，社保基金、企业年金等诸多机构投资者也加快了投资股票市场的进度，从而削减了市场扩容对股市造成的压力，有望推动市场将牛市进一步深化。

　　股本扩容的加快对市场产生两方面的影响：一是稀释进入市场的资金总量。因为近期上市的新股大多是小盘成长股，这些筹码成为新增资金建仓的对象，从而分解了此类资金进入大盘指标股的力量，进而缓解了大盘指数的上涨力度。二是直接的心理预期的压力。这体现在两方面：一方面，扩容节奏的加快，让部分投资者产生了资金扩容能否跟得上股本扩容的忧虑，进而采取一些消极的操作，延缓了资金进场的步伐，这可能也是近期成交量连续出现缩量的原因之一。另一方面，中国联通、长江电力等战略投资者配售部分的上市，将对市场产生极大的抛售压力，甚至可能会拖动大盘蓝筹股的重心出现集体下移，进而制约市场的进一步走强。

　　　双向扩容互抵消牛市步伐难阻挡

　　不过综合来看，双向扩容经过互相抵消，总体还是有利于牛市行情向纵深发展的。由于资金扩容加大了机构投资者的规模，从而形成了市场的稳定力量，而股本的扩容则给新资金提供了新的建仓对象，因此市场有望进入到良性循环中。在这样的背景下，建议投资者密切关注新的投资机会。一方面，投资者可以一半的资金用于对目前市场机会的挖掘，如季报行情、小盘股的机会及对大盘蓝筹股重新评估所提供的机会等。另一方面，投资者可以另一半资金等待着新股扩容所带来的新的投资机会，而这有可能是中小企业板所带来的全新的投资机会。江苏天鼎 秦洪.