季凌云：牛市行情关注三类含权股

　　周一沪深两市呈现了一定的震荡反复，蓝筹股行情成为短线市场的主要做空动力，但市场交投依然高度活跃，其中小盘股整体表现亮丽。进一步仔细分析，小盘股群体的强势行情背后高含权题材浮出水面，新安股份(资讯 行情 论坛)、士兰微(资讯 行情 论坛)、都市股份(资讯 行情 论坛)、伊力特(资讯 行情 论坛)等个股都属于高含权品种，含权股的强势运作已经成为近期市场的一个炒作方向。

　　强势士兰微树立含权股示范效应

　　也许很多投资者都关注到了一个现象，那就是沪深两市的第一高价股并非是前期的航天信息(资讯 行情 论坛)或者是用友软件(资讯 行情 论坛)了，近期士兰微在温和的量能配合下强势走高，不但取代原来的航天信息而成就市场第一高价股地位，并且该股还在进一步上拓空间。士兰微的强势上攻具有相对积极的意义，不仅打开了市场的绝对股价空间，并且也对其它小盘含权股产生积极影响。事实上我们也注意到前期杭萧钢构(资讯 行情 论坛)的强势行情，该股上市定位远远超出一般钢铁股的市场定位，股价在量能配合下反复上拓空间，一个很重要的原因就是该股具有良好的股本扩张预期。该股流通股本只有2500万股，而每股资本公积金却高达3.10元，相应该股也具有很强的股本扩张潜力，这就是杭萧钢构能够摆脱整个钢铁板块而独立走强的原因。前期的杭萧钢构及近期的士兰微强势行情无疑为市场树立了良好的示范效应，进而也强化了市场对含权股的运作激情。

　　事实上，高含权股行情的大面积活跃需要满足一些条件:1、市场必须是处于一个牛市的环境中。我们可以简单想象，如果在熊市行情中，市场将体现一定的系统风险，相应机构资金的运作激情将被有效抑制，除权品种很可能走出贴权走势；相反在牛市的景气循环中，机构资金敢于展开积极的运作，同时市场的运作思维也会从防御型策略转入攻击型策略，含权股才有机会得到机构资金的中线运作。2、市场必须有一批个股具有很强的股本扩张潜力，或者是有一批个股具有高含权题材。换言之，高含权股行情不应该是简单的个股行为，应该能够形成一个板块群体。3、市场中必须涌现出强势的高含权品种，通过领涨品种的强势行情来激活市场对含权股的运作热情。我们也可以来关注近期的市场:其一牛市行情的性质已经得到越来越多的机构资金认可。其二，在最近一年多时间内，沪市登陆了一批小盘次新股，这些次新股的质地都比较优良，同时也具有比较强的股本扩张潜力。另外，从目前上市公司年报数据来看，去年上市公司的整体经营业绩明显提高，有相当一批公司推出了股本扩张预案，相应市场也形成了一批高含权股品种。其三，士兰微及杭萧钢构等个股的强势行情也树立了领涨品种的形象。多角度分析，含权股行情的各方面条件都已经成熟，那么其行情的活跃也就成为市场行为的合理选择。

　　其实，一个股票的定位还将受到市场绝对股价的制约，因此含权股的定价不可能无休止地反复走高，而实施大比例股本扩张后，这些股票的绝对价位将迅速降低，留下一个巨大的除权缺口，这巨大的除权缺口就为机构资金的进一步积极运作腾挪出足够空间。因此我们可以进一步分析这些高含权股未来行情的运行轨迹，主要是:牛市环境高含权、具有很强的股本扩张潜力除权前展开一定的抢权行情除权，实施股本扩张运作除权后展开一定的填权行情，相应含权股也将为市场提供丰富的个股机会。

　　关注三类含权股

　　那么投资者如何来把握含权股行情呢?这里我们给投资者以下一些建议:

　　一、关注目前已经披露年度业绩报告的高含权股。目前已经有近800家公司披露了2003年业绩报告，其中有相当一批公司已经公布了大规模股本扩张预案，如果这些股票不属于典型的庄股品种，那么这些股票将具有中线的涨升潜力。就目前信息而言，厦门钨业(资讯 行情 论坛)、亿阳信通(资讯 行情 论坛)、杭萧钢构、黑牡丹(资讯 行情 论坛)、时代新材(资讯 行情 论坛)、华海药业(资讯 行情 论坛)、中创信测(资讯 行情 论坛)、伊力特、长电科技(资讯 行情 论坛)、天地科技(资讯 行情 论坛)等个股都值得投资者适当追踪。

　　二、关注那些经过大规模资产重组运作，公司质地明显改观，盈利能力也大幅度提高的个股。其中部分个股同样具有一定的股本扩张潜力，较典型的是都市股份，公司经过实质性重组运作后盈利能力明显提高，去年每股收益高达0.406元，并推出了每10股送2股转增4股派0.50元的优厚分红预案，相应该股也得到了市场强势运作。

　　三、关注次新股群体中尚未披露业绩报告的品种。目前还有相当部分次新股尚未披露业绩报告，而这些股票同样具有比较强的股本扩张能力。我们要观察两个方面:一方面关注该股的经营情况，部分次新股主营业务收入及净利润都呈现出良性增长能力；另一方面观察公司的每股资本公积金，如果某一个次新股在业绩良性增长的同时并具备很高的资本公积金，那么该股就具有很强的股本扩张潜力，年报披露的同时很可能推出一定的送转预案，这样的个股同样值得追踪。

　　另外，我们也需要提醒投资者注意几个问题:1、士兰微作为高含权品种的领涨品种，该股的走势对整个板块具有很强的指导意义，相应该股的操作价值也比较高。2、投资者参与含权股行情的时候也需要注意一些风险，部分含权股实施股本扩张后，其成长性无法与高送转相匹配，因此股价强势走高后可能会形成一个阶段性的高点；有些品种的上涨是基于公司股本扩张的预期，一旦披露年报并没有推出大股本扩张预案，那么该股就可能会呈现宽幅震荡等。3、含权股行情还是热点轮动格局中的一个分支，一旦含权股全线活跃的时候，那么含权股行情也可能出现一定的震荡，因此投资者也需要把握其中的运行节奏。

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　　北京首证 季凌云