肖玉航:内地A股许多品种风险巨大 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年04月05日 13:39 河南九鼎 | |||||||||
河南九鼎:肖玉航 近半年来,笔者对中国香港股市进行了认真的研究并进行充分的与内地A股进行风险对比,结论为:内地股市风险巨大。其分析依据为: 1、首先,目前香港市场总体市盈率仅不足20倍,而内地A股市盈率已达40倍以上。
2、股价对比,我们研究发现在香港上市的股份公司大多股价均非常之低,而新股发行大多国围绕每股净资产值发行,上市以后跌破发行价屡见不鲜,比如近期在港上市的0981中芯国际,其股价目前为2.20元左右,离发行价跌出0.50元左右,而反观内地A股新股,上市就形成畴高价格,市盈率一下就普遍达50倍以上,甚至更高。还有方大A及春兰股份介芯就涨的过度投机形为。这为未来它们的较大幅度调整带来了基础。 3、从市场运作来看,香港股市较内地股市规范的多,比如政策性影响市场较少,更多的体现为市场性涨跌,而我国证券市场政策性上涨行情非常明显,而这种上涨是世界证券市场中风险最大的,往往产生泡沫\新股扭曲等恶性矛盾加剧。在热闹过后,往往是巨大的跌幅,寻找自身的合理区间。 4、在香港证券市场上,我们经常性的发现,投资者选择权被充分尊重,比如对上市公司的收购\股指期货风险回避\T+0当日风险回避\做空机制的完善等。而内地A股只有买股才能挣钱做空机制。 5、我们来进行一下内地A股与香港同类型股价比较,选取4只两地普通股: 香港普通股 股价 流通盘 985中国科技 0.025元/股 8.3亿 112至祥置业 1.30元/股 2806万股 190香港建设 0.53元/股 6亿 159华南投资 0.13元/股 4748万股 内地A股普通股 股价 流通盘 000938清华紫光 17.26元 6400万股 000502恒大地产 12.84元 5509万股 600284浦东建设 11.38元 8000万股 600269赣粵高速 14.59元 15600万股 从上述四只分别不同市场上股来分析,我们研究认为内地A股在未来市场发展中类似如此个股有巨大的市场风险。中国证券市场有一些个股的确有投资价值,但由于股权割裂等问题仍然困扰股市规范发展,加之目前新股中发行又积累相当数量的问题。我们对比香港成熟股市研究认为,内地股市大多数品种具有非常之大的长期投资风险,建议以波段形式运作即可,不宜久战。 |