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业绩将随项目结算改变
在一些行业中，特别是房地产行业，项目结算时间会对年报或季度业绩产生极大影响。创兴科技(600193)年报预降公告称，2003年度公司大部分房地产开发项目尚处开发建设期，2004年方能开始体现收益。而受厦门市城市规划调整影响，公司怡富花园三期项目工程进度长期拖延，收益无法如期实现。同时公司重大资产重组工作未能于2003年度完成，本次
重组旨在整合公司资产，实现对上海振龙房地产开发有限公司39.93%股权的收购，以分享该公司业绩成长回报及为公司未来几年土地开发储备打好铺垫。年报预降的好时光(000526)也是因为公司投资开发的华逸园地产项目尚未竣工，销售收入未能计入2003年度业绩。同时公司投资的北京、三亚地产项目、经营管理的好时光(酒店)公寓以及目前开始介入的文化产业等业务正处于前期发展阶段，尚未产生收益。年报预亏的倍特高新(000628)由于公司投资并承担建设的成都人民南路南延线高新B段工程土地问题因国家土地政策变化，协议出让土地已经废止，改为投资补偿，该项土地开发收益在2003年度尚不能实现。类似的个股还有中国武夷(000797)等。
资产收购项目见效快
与生产性投资项目不同，收购项目则具有“短、平、快”的特点，一旦运作成功，将给公司业绩及股价带来积极影响。2003年1月，京东方(000725)收购韩国现代显示技术株式会社(HYDIS)TFT-LCD业务。此项收购不但全面提高了公司液晶显示器业务的核心竞争力，而且直接带来了主业收入的大幅增长。可以说，京东方在2003年业绩与股价比翼双飞的主要动力，完全来自这次成功的收购。资料显示，收购产生效益仍将会在2004年度进一步体现，即今年该公司业绩仍有望高速增长。除了京东方外，还有很多公司已经或者可能因为资产收购运作的成功而导致业绩大幅增长。3月23日，中远航运(600428)发布关于收购控股股东资产的董事会公告，称其已与广州远洋运输公司签署《资产收购协议》，收购广远公司40艘船舶及其相关业务，并将广远公司几十年形成的业务市场网络、客户资源和航线一起整合进入上市公司。在反映干散货运费价格的波罗的海指数(BDI)涨幅超过300%这样的行业背景下，中远航运此项收购给公司带来的业绩增长将是颇为可观的。
订单就是成长助推器
成长性的挖掘不是依赖于内幕消息，普通的投资者通过各种公开信息也可让“芝麻开门”。如东方锅炉(600786)三季度报告显示，2003年三季度其订单已达到132.73亿元。以锅炉两至三年的生产周期看，如此的订单额等于为公司每年贡献30—40亿元的主营收入，这强劲的增长势头仍将会延续至2004年一季度。龙建股份(600853)主营土木工程建筑业，在其近期的公开信息中可以知道，2003年1—9月公司共在国内28个省自治区直辖市和国外5个国家展开经营活动，中标合同价为23.77亿元。而2003年10月—12月又再次中标5大项目，中标总造价近3亿元。很明显，大额订单在手，2004年业绩应有保障。凯迪电力(000939)主营电力生产，根据公开信息披露，该公司2003年累计中标约30亿元，是2002年合同总量的3倍。巨额订单进一步确立了公司在行业内的领先优势，也为公司未来两到三年内主营收入规模和效益的大幅提高奠定了坚实的基础。类似的还有杭汽轮B(200771)、武锅B(200770)等电力设备股。
“休克疗法”使季报扭亏可期
一些上市公司为了在下一年度能轻装上阵，顺利扭亏，大量计提坏账或减值等准备金。ST延路(000776)年报显示，由于公司多笔应收款项经努力仍无法收回，计提大额坏账准备而亏损。九江化纤(000650)因计提坏账准备因素的影响，公司预计2003年度整体将出现大幅度亏损。因计提而亏损的个股还有美菱电器(000521)、ST长岭(000561)、成商集团(600828)、汇通水利(000415)、三峡水利(600116)等。
作者:新疆证券研究所 钟精腾
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