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尽管以长江电力、中国石化等为首的一线指标股近期往往在关键时刻维持了指数的上涨趋势，但总体来看，当前市场的操作重点仍然在个股的选择之上。上海汽车等前期的龙头品种近期纷纷发布了2004年一季度的业绩预增公告，对整个一线蓝筹股板块来说无疑是利好消息，但从市场的反应来看，并未引起场外增量资金的浓厚兴趣。从盘面观察，除了石化板块、电力能源板块的表现整体较强以外，“五朵金花”的其他板块表现相对较为温和。究其原因，笔者认为主要有以下几个方面：
首先，我国的能源电力短缺局面在短期内不可能出现较大的改观，稀缺性成为增量资金竞相追逐的主要原因，尽管其中部分品种的累计涨幅已经较大，但独一无二的特性是其中长期业绩稳定增长的基石。然而钢铁、汽车等其他行业上市公司的业绩在近两年虽然也将维持一定的增长趋势，但是随着国家产业政策的倾斜和宏观调控以及加入世贸组织后竞争的进一步加剧，都对其中长线的持股信心产生一定的影响，由此而出现的机构之间的博弈将会提前展开。其次，从二级市场的表现来看，汽车和钢铁板块的前期整体涨幅明显要超过能源电力板块，存在一定的比价效应，因此多数的增量资金在操作上表现得较为谨慎。第三，包括社保基金、保险资金以及开放式基金等在内的大量机构资金投资目标的可选择性比较差，对于股票流通性的高要求导致了其相互交叉持股的现象仍将维持，特别是不可再生资源的独特性对其有非常大的吸引力。第四，还有一点需要特别指出的是，尽管同样是稀缺性板块品种，一线和二线仍然存在较大的区别，上海电力等个股近期的突出表现就能够说明一些问题。
笔者认为，当前的大盘已经进入了个股全面活跃的阶段，只要是前期涨幅相对滞后的品种配合一定的题材就有机会连续表现，而这正好填补了大盘蓝筹股、科技股这两大龙头板块在调整阶段的空白。最需要提醒投资者注意的是，中国石化、中国联通等一线龙头指标股前期仍然在相对高位堆积了大量的套牢筹码，至今还没有被有效解救出来，海虹控股、大冶特钢等人气股龙头在大盘即将再创今年以来新高的时候却未能同步创出新高，说明多头主力的旗帜未能成功地扬起，市场机会虽多，但没有较强的持续性和稳定性。(江南证券 李刚)
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