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研究结论：预计上市价格区间在18～20元之间，上市首日涨幅117.13%～141.25%。
股票代码：600405 上市日期：2004-04-01
发行价格：8.29元 发行数量：3000万股
发行市盈率：19.74倍 发行后总股本：8695.3万股
中签率：0.03974558％
公司2003年每股收益0.42元，按照发行后的股本全面摊薄后为0.275元/股，主承销商为国信证券。
公司主要从事通信开关电源系统研发、制造和销售，拥有相关产品技术的自主知识产权。公司已经通过ISO9001国际质量体系认证，是国内主要的通信开关电源供应商之一。
目前，通信开关电源系统产品约占公司总业务量的90%。国内通信开关电源企业约有150多家，但大多未形成规模生产，市场占有率也十分分散。国内电源行业市场规模约为200亿元。而随着国内通信行业的飞速发展，通信电源市场容量也从91年的0.8亿元增长到99年的35亿元，未来发展前景广阔。
公司通信开关电源产品主要进入国家公用通信网络，小部分进入广播电视等通信专网，用户集中度较高。2003年，公司对中国联通、中国移 动、中国铁通、中国电信、中国网通的销售占总销售额比例分别为37.08%、21.9%、12.35%、9.01%、5.89%，合计占比为86.23%。公司目前在行业内虽非龙头，但其市场占有率也进入前三位。
由于通信开关行业的发展与通信网络投资密切相关，因此投资建设的进度如何直接关系到公司近年的成长速度。目前各大通信运营商都不断致力于网络的投资建设，特别时3G概念的开发和建设。而动力源同主要通讯网络运营商之间的稳定合作关系应该使其在电信运营商的投资建设当中分得一杯羹。
近日大盘承受技术面压制，处于整理蓄势反弹的格局。而新股依旧是市场热点，近期上市新股首日溢价水平在100%左右，交大博通远远高于这个水平，结合目前相关上市公司的市盈率情况，分析认为动力源上市首日的股价定位区间在18-20元左右。
风险提示：
1、公司的市场集中于主要电信运营商，五大主要电信运营商占据了公司销售额的86.23%。反观本身所处行业，市场比较分散，公司并非行业龙头，市场主动权掌握并不大。
2、公司业绩与通信网络投资情况高度相关，其风险则与之高度相关。电信市场的情况以及各大运营商的投资决策都将影响其业绩水平。2002年电信市场的低迷同样使得通信电源市场容量陷入低谷。
3、通信电源行业技术壁垒不高，市场进入门槛较低，目前全国150多家生产厂家而市场比较分散的市场状况业说明了这一点。公司需加大研发投入，同时保持与主要电信运营商的稳定合作关系方可保证自己的市场地位。
其他机构预测：
天力顾问：17.8—19.7元
广州博信：15—17元
国金投资：18—20元
万国测评魏勇：16—17元
成都证券罗杰：20附近
平安证券罗晓鸣：14.2—15.7元
博星投资郑孝文：15.5—17元
第一证券唐文胜：16—18元
广东证券游健浩：16.5—18.2元
中国科技证券：17—19元
金通证券钱向劲：15——17
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