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华泰证券 陈金仁
在交大博通涨停的示范效应下，昨日小盘股成为领涨板块，周二泰豪科技、太工天成、交大南洋、浙大海纳等小盘股涨幅居前，显然，小盘股成为市场热点。而小盘股的走强，是短期炒作还是将有阶段性行情呢？笔者认为属于后者的可能性较大。
近期大盘股如钢铁、石化、汽车等相关个股纷纷有所走软，大盘也因此被拖累。自3月23日以来，大盘连续调整，上证指数逼近20日支撑线，而周二小盘股的反弹遏制了大盘继续向下的趋势，虽然目前不能断言20日线已经成功守住，但不庸置疑的是，小盘股的火爆抵消了部分空方势力，其强势表现对市场的活跃起到了积极作用。
国外市场的经验显示，投资于小盘股组合的预期收益从长期来看高于投资于大盘股组合的预期收益。以美国1927-2001年的市场统计数据为例，小市值股票年收益率平均约为20%，而大市值股票年收益率平均约为11.74%，比前者低8.26个百分点。2003年证券市场呈现典型的“二八现象”，大盘蓝筹股一枝独秀，而小盘类个股则纷纷下挫，成为资产组合中被调整的对象。正所谓“矫枉过正”，蓝筹股在股价不断走强的同时也遇到了“成长中的烦恼”，相对于小公司的成长性而言，大盘股的扩张能力存在一定缺陷。而对场外资金而言，选择股价高高在上的蓝筹股虽然有“临渊羡鱼”之意，但真正大举介入不免心有不甘，因此自去年年底以来的行情中我们发现，涨幅巨大的个股已经被南方汇通、士兰微、综艺股份等小盘个股代替，大盘蓝筹股的涨幅则相对落后。投资理念决定投资行为，从市场表现可以看出，资金的偏好已发生一定程度的改变，市场不仅仅是“唯蓝筹马首是瞻”，追求价值成长等多元化的投资理念正逐步在市场流行开来。
我们认为，周二走强的小盘股可以简单地分为三类：首先是科技含量相对较高的个股得到市场青睐，如交大博通、太工天成、交大南洋、浙大海纳等；其次是严重超跌的小盘股如桐君阁、泰豪科技、沙河股份等；此外，深圳本地股中的方大、深中冠、深大通等也出现较大幅度反弹。小盘股的走强，除了是机构仓位调整的要求外，小盘股适合中小资金运作、市场对于中小企业板块推出的预期以及相关个股的超跌等，也都是小盘股走强的重要原因。结合近期的盘面上可以看出，短期大盘股的休整似乎并未结束，在市场缺乏具有领袖力量的板块时，小盘股有望成为场外资金和场内短线资金关注的重点。
当然，我们在参与小盘股的炒作时，也应该区别对待。周二市场上活跃的科技类小盘股，与科技类上市公司的行业总体有所复苏有关，同时我们也看到，受到关注的小盘股也具有鲜明的地域性，涨幅居前的以沪深本地小盘股为主。在小盘股投资机会的把握上，市盈率、市净率指标仍是必须考虑的基础指标，而跟风上涨缺乏基本面支撑的中小盘股仍需防范风险，即使参与该类个股运作，也需要在趋势转换时严格控制风险。从成长性角度出发，具有垄断优势的小盘科技股有着更高的扩张潜力，公司是否具有核心竞争力是判断投资价值的重要依据，其中含权、低市盈率、低市净率的小盘科技股可加以重点关注。此外，从地域角度出发，可看好深圳本地中小盘股，这主要是与深圳开设中小企业板块的预期有关。同时，CEPA的正式实施也将给深圳经济带来长远的积极影响；深圳市政府加大上市公司的重组力度，也将使得深圳本地股具有较大的重组机会，这样，深圳本地小盘股中仍有望出现ST万山一类的黑马股。
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