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江苏天鼎 王栋
近日市场在1748点一带陷入盘局，但是平淡的波动掩盖不了市场运行特征出现的重要变化。在诸多因素影响下，主力资金流向产生了新的特点，后期股指的方向选择以及热点所在，与此密切相关。
联通、中石化和士兰微、交大博通的微妙博弈
两市第一高价股的桂冠已经落到士兰微头上，上周五该股带动浙大海纳、华海药业等小盘股上涨，使前两板密密麻麻布满4000万流通盘以下的小盘股。但一个有趣的现象是相应做空的主力却来自两只巨无霸---中国联通和中国石化。多空双方在袖珍科技股和核心资产股里针锋相对，暗含着主力资金对市场机会变迁的理解。昨天“交大系”高校概念股带动小盘股和科技股强劲表现，就是主力机构操作思路转变的反映。
多家基金公布了年报，总体看绝大多数基金的高额分红令人羡慕。上市公司的2003年年报也很亮丽---不过这是自身的纵向比较，假如横向和基金相比，上市公司的分红就明显逊色了。这一点至少说明大资金的利润主要还是“炒”出来的。那么价值型蓝筹股被阶段性减持、其他市场凸现机会的品种被追捧，主力资金的流向发生变动也就是正常的现象。市场机会最近发生了哪些变化呢？两类股票的表现很能旁敲侧击地回答这个问题。让我们通过宝钢股份来观察核心资产、通过士兰微来观察小盘成长股、通过ST啤酒花来观察题材股，这3个股票都是在这轮行情里翻倍的品种，但是宝钢股份从4元到8元走了一年多，士兰微从16元到39元走了3个月，ST啤酒花从3.03元到6.54元走了28个交易日。这个观察结果提醒我们，市场机会是丰富的和多层次的，大资金和小资金的操作方法也是可以有区别的，并且大资金和小资金的操作目标也可以相互转换。
雷同下影线的内涵
在市场机会漂移的同时，最近大盘所出现的7根K线所组合成的形态，是很值得注意的。前面的5根K线，下影线相近，波幅相近，量能相近，高低点渐次向下。这种表面看起来雷同的K线，究竟是一个什么样的市场信号呢？笔者认为应该从3个角度研究这个问题，才能够得出相对准确的结论：一个是把这5根K线放到争夺1748点的大范围里来分析，二是对具体的交易过程做个别分析，三是在深强沪弱这个本周持续的现象基础上分析。
在争夺1748点过程中，蓝筹股表现不佳，不过在这里还是形成了胶着走势，主要是两种新型的运作模式使市场维持了强势。那就是价值投资演化出来的细分投资模式及主题投资衍生的题材炒作。在大盘连续温和调整的过程中，煤炭股、数字电视股、电气设备股、电子科技股、通信股轮番表现，及ST板块的“帽子戏法”几乎每天上演，行情仍保持着相当的活跃，但是最终却是小盘科技股成为最大的黑马。从这个行情特点看，主力机构正在以调整持股结构而不是减持股票的方式应对当前市场，正是主力的换筹行为推动的市场热点的快速转变。基本面有两个要素促使主流资金采取了这种策略：一个是已基本明朗的准备金率变动的货币政策，另一个是即将明朗的“中小企业板”推出。前一个因素提高了主力的信心，促使其寻找比核心资产更积极的机会，后一个因素则把深圳市场和小盘股尤其是科技股推上前台。
综合这些情况来看，后期上海大盘将会在主力机构换筹的同时向上突破，但是板块细分这个特点决定指数会出现“10点一徘徊”的盘升走势。短期内投资者需要特别关注的倒是深圳市场，近阶段深市初步走强之后，接下来可能还有明显分化的深强沪弱出现，这样的话小盘科技股以及深圳本地股的机会愈加增大。
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