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昨日，曾被市场最为看好的石化股纷纷公布年报。随着该板块2003年年报基本披露完毕，市场发现石化股2003年的业绩除扬子石化每股收益0.71元外，其他公司并不像原先想象得那么亮丽，齐鲁石化、上海石化的市盈率都在35倍以上，中国石化的市盈率达到25倍。受上述因素影响，石化股昨日出现调整，并拖累沪深股指收出阴线。
市场看好石化行业的原因主要是原油价格维持高位、全球经济复苏强劲，成本推动
和需求拉动同时带动石化行业景气度提升，预计本次景气周期至少延续至2005年。石化行业最基本的原料是乙烯，全球乙烯2004年新增产能不到2.5%。在强劲需求背景下供应逐渐偏紧，将导致石化产品价格继续上扬，石化行业将进入“高油价、高产品价差”的理想景气阶段，行业盈利状况预期将同比增长30%～50%。
在目前需求旺盛且价格持续上涨的情况下，产量的提升意味着效益将同步增长。齐鲁石化在建的72万吨／年乙烯二期技改工程在今年下半年投产，届时其产业地位将有所提升，2005年盈利有望大幅提升；中国石化按目前行业状况，预计2004年公司净利润增长达20%～30%；上海石化计划于年底完成从800万吨扩产到1400万吨炼油能力技改项目，届时可能进入新一轮的快速发展期。
虽然2003年石化产品价格大幅上扬，平均涨幅约20%，但石化行业是在去年下半年才走出谷底的，因此石化类公司2003年业绩并没有完全反映出该行业的状况。可以预计，石化行业2004年第一季度的效益状况较2003年同期会有较大幅度的提高。而石化行业良好的景气度、盈利状况，将在2004年年报中得到充分体现。用2004年动态市盈率分析，目前，齐鲁石化、上海石化、扬子石化、中国石化的市盈率并不高。
前期因市场十分看好石化板块，使得石化股“欲调不能”。由于石化股累计涨幅过大，技术上有强烈的调整要求，而石化股的2003年年报并不是十分漂亮，这正好给了该板块一个调整的理由。目前，石化股的情况与去年底的钢铁股很相似，估计石化股将随大盘休整一段时间。(民族证券 徐一钉)
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