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编者按：近期沪市大盘始终围绕1700～1750点区间反复波动，盘中热点乏善可陈，板块转换迅速，缺乏持续性，特别是中国石化在盘中一度有大单抛售，导致多空分歧加大。由此来看，面对1750点这个历史上的重压区，市场表现出相当的谨慎和小心。如果结合近期市场的两种现象来分析，就不难理解为何会出现如此尴尬的走势了。
基金的投资思路在改变
近期，易方达的科系基金、富国的汉系基金、华安的安系基金先后公布了它们的2003年年度报告，众多基金经理一致看好2004年的股市行情，他们均认为在城市化、重工化、全球化(世界制造中心的中国转移)以及消费升级四大动力的推动下，我国经济已进入新一轮的快速增长周期。也就是说，促进2003年经济出现强劲增长的有利因素，在2004年仍将发挥重要作用。尤其是年初国务院九条《意见》的出台更显示了管理层对资本市场发展的重视与支持。但是他们几乎又同时提到：在2004年个股选择的重要性将会上升到超过行业选择的程度，同行业内个股的差异将会更加明显，不再会重演“主流行业”一枝独秀的现象；投资的关键在于通过对上市公司基本面的研判来发掘价值被低估的公司股票，甚至是在一些小行业的典型公司中发掘业绩具有跳跃性增长的股票。如此看来，证券投资基金也在转变它们的投资思路。
笔者认为，正是这种投资思路的改变在一定程度上左右了大盘的运行。截至3月下旬，包括银华、海富通、南方、易方达在内的基金管理公司新发行的基金规模应不少于500亿份。按照规定，这批基金需要在2～3个月之内完成一定额度的建仓，从2004年增长的趋势看，一些前期的主流行业如石化、有色金属、煤炭、电力都是这批新基金不可或缺的投资对象，矛盾在于这些行业内的大多数股票已经被老基金重仓把守，新基金无法也不可能再次投入重兵。因此，新基金面临的尴尬是前面的主流行业无法获得足够的份额，而新的投资品种在短时间内又不一定能很快确定所致。一方面时间紧迫，需要完成部分建仓；另一方面在短时间内无法找到好的投资品种。大盘欲上还下也就不难理解了。
“涨停敢死队”开始销声匿迹
提起银河证券宁波解放南路营业部，人们自然会想到“涨停敢死队”，其实作为近年来资产增值速度最快、最多的个人小团体，以其凶悍的操作手法叱咤股市，我们在叹服他们每每都能赚钱的同时，更应该感叹他们对市场的极其敏锐的研判能力。在2003年年初，股指跌至1311点，他们果敢出手，猛打中信证券、皖通高速，引发了2003年的上半年行情。随后在2003年11月下旬，他们再次出手狂炒上海梅林，行情从此一发而不可收。两次准确的出击绝非偶然之作，这是“涨停敢死队”多年来历经风雨修成的正果。因此，我们没有理由怀疑他们对市场的感觉和判断。不过，有心人可以注意到，近日“涨停敢死队”最后一次的大手笔出现在3月16日的龙涤股份上，之后似乎销声匿迹了。作为市场最活跃的一批短线资金近日开始蛰伏，虽然不能就此断定他们已看空市场，但至少说明他们对目前市场的看法并不是太过乐观。
当然，近期市场的上下两难还与中国石化的年报预期降低有关，但这并不能影响市场的中期上升趋势。我们有理由相信，随着2003年年报以及2004年一季度季报的公布，一批业绩增长惊人的行业将会再次受到市场的追捧，一次业绩浪的行情也将会呼之欲出。(中国银河证券 许晓旸)
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