北京首放：石化板块为何整体杀跌？

　　昨天，在石化板块四大旗舰集体交出业绩良好的年报答卷后，却再次上演了“见光死”

　　昨天，石化板块四大旗舰年报集体亮相，中国石化(600028)、上海石化(600688)、扬子石化(000866)、齐鲁石化(600002)在2003年都取得了良好的业绩，主营收入和净利润都出现了显著增长。

　　但是，在公布完年报后，除了中国石化跌幅不大之外，另外三只石化股跌幅都超过了3%，成为盘中主要的做空动力来源。如何看待石化板块这种“见光死”的走势呢？

　　股价提前反映业绩短线利好已经出尽

　　石化板块出现见光死的最根本原因，就在于石化股股价已经对上市公司基本面业绩的增长提前做出了反映，板块整体累计涨幅非常巨大。

　　自去年9月中旬以来，石化板块整体累计最大涨幅达到70%，不仅远远超过大盘同期32%的涨幅，同时也将其它蓝筹股板块抛在了后面，成为2003年五朵金花中梅开二度最精彩的一朵。

　　长期的上涨中间并没有出现像样的调整，使得石化板块积累了丰厚的获利筹码，老主力资金账面利润非常巨大，即便股价出现短线深幅调整，但也不会从根本上影响其利润水平。

　　因此，在石化股年报披露之后，短期之内已经没有更加实质性的利好因素，于是各路资金纷纷采取了减仓兑现利润的操作，由此形成一边倒的局面。

　　其实，石化板块的这种放量下跌走势对后期走势比较有利。因为石化板块本轮上涨行情最大的特点，就是成交量非常稀少，机构锁仓明显，其中没有经过充分的换手，新资金没有建仓的机会。

　　而如今在股价大幅震荡的过程中成交量放大明显，为继续看好该板块的资金提供了介入的机会，对后期走势比较有利。

　　短线调整不改中期向好石化板块好日子在后面

　　我们认为，虽然石化板块昨天出现了大幅跳水走势，使得原来美好的市场形象有所破坏；但该板块后市仍然值得中长线看好，根本原因在于石化行业的未来发展前景依然非常光明。

　　石油化工行业在经历2002年、2003年销售收入、利润、产量等主要指标均大幅增长之后，2004年仍延续了这种快速增长势头。统计数据显示，2004年1～2月我国天然原油产量累计达到2841.1万吨，同比增长3.7%；天然气产量达到67.4亿立方米，同比增长17.7%；原油加工量达到4455.3万吨，同比增长19.4%。

　　与此同时，石化行业的中下游产品如乙烯、合成树脂及聚氯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、合成橡胶以及化学纤维等，产量也有相当快的增长。

　　在目前石化产品市场需求旺盛、且价格持续上涨的情况下，产量的增长意味着利润将同步增长。可以预计，石油化工行业在2003年已取得较好利润的基础上，2004年第一季度的效益状况较2003年同期仍会有较大幅度的提高。

　　按照全球石化行业的发展规律，结合国内经济增长状况，以及相当多的石化产品进口依赖度大的现实，预计石化行业本轮的增长周期有望持续到2005年下半年。在此期间，石化板块上市公司，尤其是具有规模优势的龙头企业的业绩水平，有望保持稳步增长的态势；其投资价值必将逐步提升，支持股价走高。

　　掌握石化板块波动规律投资者波段操作是上策

　　通过上述分析，我们可以得出中长期看好石化板块的结论。但是，该板块短线调整的风险还是要积极回避的。原则上我们建议投资者立足中长线，对石化板块进行大的波段操作。

　　分析四大旗舰股的走势，可以看到，到目前为止，石化板块已经完成了清晰的上涨前三浪。从2003年初，该板块启动了一浪上攻；接着受“非典”因素影响，在2003年5月份见顶展开了二浪回调；从2003年10月到现在是一个大的上涨第三浪，前三浪的形态都非常清晰。

　　昨天石化板块整体杀跌，其中上海石化和齐鲁石化已经将20日均线击穿，技术形态上有展开四浪调整的迹象。如果这个结论成立的话，短期之内该板块还有继续调整的空间和要求，但后面将会迎来一个相对较为乐观的第五浪上涨行情。

　　因此，投资者可以从技术面着手，等待该板块启稳之后的介入时机出现。(北京首放)