华鼎财经薛树东：面朝四月春暖花开

　　□华鼎财经 薛树东

　　一季度行情即将进入收官阶段，而春节过后大盘的演绎充满“猴性”，特别是本月，股指走势就象三月天气那样起伏不定，所有这些都影响着投资者对后市的判断。近期上证指数屡次上试1750点一线，始终无法有效突破，连续9个交易日的高位滞涨，的确引发了市场较大的多空分歧。为了便于投资者判断形势，笔者就本轮行情的发展以及热点的变化趋势做 出重点分析。

　　行情进展中的特点

　　从本轮行情回顾中我们可以发现以下几个特点：第一、只要主流股和非主流股轮番活跃，多方的主导地位就会得到进一步巩固，强势行情就很难改变。1650点下方两者联袂做多，多方力量更显得无坚不摧，指数升幅明显。进入1700点区域，主流股率先步入调整，使得股指受压，但非主流股的持续走强较好地维系了市场人气。而3月8日正当大盘出现破位，同时非主流股步履艰难之际，石化钢铁等主流股又挺身而出，再度将大盘推上1700点，并创下1760的新高。第二、成交量显示，大盘调整较为充分。通常情况下，人们看调整，只关注价格方面的下跌，并不关注量能的变化，这严重影响到对调整效果的认识。2月2日以来上万亿的成交，说明市场换手较为充分，获利盘和解套盘得到了很大程度的消化；3月中旬至今，大盘始终保持缩量，但市场就是跌不下来，反映出此前的换手效果较为理想。第三、大盘运行到1700点上方分歧加大是必然的，因为目前的价格掩饰了调整成果。这也许从一个侧面印证了“行情在犹豫中前进”的股谚。第四，各路主力在关键时刻总能达成一致，不论是投资基金、券商等正规军还是打法凶悍的私募机构，他们之间的确存在博弈，但对大方向的判断却非常明确。因此关键时刻他们总会团结起来。同样，当向上突破的时机成熟时，他们也会站出来共同作战。

　　多空分歧的对比分析

　　面对越来越大的市场分歧如何理解，在此不妨进行一下对比分析。首先，我们应先将极端的观点过滤掉，那些三年内上5000点或未来大盘将再跌到1300点的看法，不是我们探讨的范围，着眼点放在月、季、年行情的判断上，恐怕更现实些。其次，我们应重点考察多空双方论据的说服力，再行加以判断。再者，我们根据判断的结果，结合笔者的认识，得出有倾向性的结论。先将多空观点分别简单列出，空方：1、周线指标发生背离。2、蓝筹股继续调整。3、银根收紧迹象明显。多方：1、九条意见支持牛市进一步展开。2、上市公司业绩大幅增长。3、增量资金不断入市，今年有望达到1.57万亿的规模。

　　上述多空观点都有其静态或动态的说服力，但动态或长期性论据的说服力显然要强一些，这就是为什么看多占据上风的主要原因，持静态依据的人是很容易转变立场的。如果从一个较长的时间周期来看，上述空方观点很难站住脚。中国经济持续高速增长；上市公司业绩大幅提升；政策面支持股市走牛；负利率时代到来，将促使各种性质的资金通过不同渠道进入股市；即使股市存在股权结构的问题，但这个问题的解决必须在牛市环境中，以及投资者利益得到保护的前提下才能顺利进行，这些都是股市向好的支持因素。而从一个中短的时间周期来看，银根收紧、经济局部降温，确实会产生一定影响，但管理层防止经济大起大落的态度非常明确，相关政策只是想达到上中下游产业平衡发展的目的，并不是制约上市公司的发展。同时也是更关注GDP增长质量和效率，避免重复建设以及低产出、高能耗项目的开发，这对上市公司反而是有好处的。行业整合或整顿只能使优势企业经营环境更好，并不真正影响行业景气度和长期供求关系。因此，基本面因素继续支持股市向好。

　　其实今年以来，我们从投资者心理状态的变化就可体会出一些积极的东西。行情初起时，投资者对行情分歧很大，一个月过去了，我们却发现争论快没有了，牛市思维已经慢慢得到市场的共识。大多数投资者颇有底气地说：今年行情再不好也比去年强！显示出充足的信心。对于股市而言，投资者的信心是最重要的。反观空方，看空态度却并不那么坚定，大多认为是强势调整。不难看出，空方力量相对较为薄弱，中长线空头更是曲高和寡。通过对比分析笔者认为，大盘中线看好不用怀疑。

　　短线制约因素

　　市场预期深圳将发行新股或开放中小企股，这倒是一个值得考虑的影响因素。一方面，扩容压力将会比较大，对短期资金面构成考验；另一方面，会对场内资金起到分流作用，促使部分资金套现备战小盘股，近期蓝筹股的持续调整，恐怕也与此有关。但预计影响程度并不大，场外充裕的资金可以抵消这种影响：周五社保基金宣布今年大幅提高股票投资比例，据测算新增入市资金将达到300～400亿。加上新基金的入市，大盘承接力将是非常强的。其实更重要的是心理暗示作用，在目前相对敏感的点位，“只能赚，不能亏”的社保基金这样看好后市，对于其他投资者来说会有较为积极的影响。

　　后市展望及热点分析

　　我们希望大盘突破1750点打开上升空间，并在技术方面确立牛市。突破后上升的空间将初步达到1900点上方，因为1900点之下并没有太大级别密集成交区。大盘在突破时机的选择上可能会在4月，因为我们提到只有主流股和非主流股联袂走强，大盘才能够真正向上突破，没有蓝筹股的互动，大盘向上成功突破确实存在难度。近期蓝筹股处在调整之中，后市有望借助一季度季报的利好因素展开上升行情，4月份正是季报的密集公布期，在蓝筹股走强的预期下，4月大盘将会比较精彩。

　　热点方面，在一个强势市场中，操作上完全不必拘泥于某个板块或某个理念，只要能给我们带来回报，都应去关注。正所谓“一花独放不是春，百花齐放春满园”，4月行情的热点演绎，将正是这种多元化的特点。主流股和非主流股将存在不同程度的获利机会，投资者可根据自己的投资风格来选择。中线或稳健的投资者可多关注蓝筹股，而短线或激进的投资者可参与题材股的炒作。笔者更为看好钢铁股未来的发展潜力。