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由于没有得到核心热点的支持和有效量能的配合，上周大盘创新高后回落整理。虽然大盘在下跌过程中，屡屡得到主动买盘的支持，但由于市场心态普遍趋于谨慎，盘中反弹显得无力。整体来看，上周大盘延续了高位震荡蓄势的格局。以目前市场表现分析，短期这种震荡格局难以打破。
从消息面看，上周四央行公布了提高存款准备金率和实行再贷款浮息制度的消息；
上周五全国社保基金发布了今年目标投资计划，股票投资比例从目前的5.1%提高到25%。在短线市场走势不明朗的情况下，这一多一淡消息的发布，似乎利淡消息的作用更明显一些，广大投资者普遍采取观望的策略，使得大盘调整压力开始加大。
就目前情况来看，机构投资者和广大散户投资者最大的顾虑就是后续政策面不明朗。短线而言，虽然央行提高存款准备金率和实行再贷款浮息制度的举措已经出台，消除了市场一些顾虑，但该举措能否有效抑制投资过热以及通胀的抬头，还是一个未知数。如果地方政府投资过热的现象不能得到有效的抑制，通胀继续向上运行，那么存款准备金率就很可能再三抬高，甚至不排除直接加息的可能。如果出现这种情况，市场资金面受到较大限制是不言而喻的。这样会使得未来市场走势出现一些变数，这也是近期市场各路主力机构处于观望状态、大盘走势较为反复的主要原因。
笔者认为，如果通胀能够得到控制的话，那么现在温和的紧缩策略对市场的影响就不会特别大。基金的大规模扩容，社保基金大幅扩大股票投资比例，以及保险基金直接入市，都能够扩大市场资金的供给，从而为市场保持活力奠定基础。在这种情况下，投资者操作上保持谨慎也不为过。
短线热点方面，目前数字电视热点开始启动并逐渐走强，投资者短线可加以关注。一季度业绩有望明显增长的煤炭和有色金属两大板块，也成为资金关注的重点。(青海证券 苏武康)
《京华时报》(2004年3月29日第B40版)
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