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申银万国 桂浩明
近几天，沪深股市处于较为温和的调整之中，股指上下波动不大，个股的涨跌比例也比较接近。不过，从盘面来看，高价股的表现明显要好于中低价股。以3月26日为例，当天沪市392个股票上涨，420个股票下跌。而在股价超过20元的所有26个股票中，只有3个下跌，1个平盘，其余全部上涨。在同一天，深市有306个股票上涨，345个下跌，但在总共9个股
价超过20元的股票中，也仅3个下跌，有6个上涨。显然，在高价股这个群体中，走势好的比较多，而且从量价关系来看，这个群体明显得到了大资金的青睐。
一段时间来，市场似乎更加青睐中低价股。事实上去年核心资产在股市中大行其道，而属于核心资产范畴的股票，基本上都是中低价股。如今，市场倾向难道又发生了变化?这值得研究。
其实，几年调整下来，现在市场中的高价股数量已经不多了。而所剩无几的那些高价股，应该说其价位有着比较坚实的基础。这其中的大多数是近几年上市的新股(这也就可以解释为什么深市的高价股远远少于沪市了)，普遍具有业绩好、流通盘小、股本扩张性强以及竞争力和所处行业景气度均比较高的特征。正是这样的条件，使它们具备了成为高价股的能力。以两市第一高价股士兰微来说，它是国内收入名列前茅的集成电路设计公司，具有较高的行业地位。公司总股本10102万股，流通股仅2600万股，都是偏小的。去年每股收益达到0.60元，净资产收益率为11.77%，呈现出很强的盈利能力。这次，公司准备按照10派2转10的比例进行分配，实施以后股本将扩张1倍。所有这些，对投资者来说即提示了良好的投资收益的存在，也提供了很大的想象空间。也正是有了这样的基础，所以士兰微今年在不到3个月的时间内，实现了股价翻番。再看其它一些高价股，不少也都有与其相似的地方。大盘调整，高价股上涨，表明人们对其后市看好。
应该说，虽然现在市场看来是青睐高价股，但其出发点与归属跟过去并不一样，这里炒作成分的比重是有限的，价值投资的成分则占了相当大的比重。在这一点上，现在市场青睐高价股与去年重视中低价股有相通的地方，就是都以价值投资为重点，综合考察上市公司的成长性与发展的可持续性，是在这基础上才给这些股票以较高的估值。这也就是说，这些高价股的价格基础是可靠的，是由业绩来支撑的，并非是人为炒高。换言之，市场倾向也没有什么大的变化，理念依然如故，只是和过去相比，投资对象有所放大而已。事实上，价值投资不是中低价股的专利，同样也适用于高价股。今后，股市也一定会出现100元价格的蓝筹股，这是市场发展的趋势。
严格讲，现在市场并不是青睐高价股，而是仍然青睐价值投资，只是在形式上多样化了，这倒是应该值得关注的信号。
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