|
浙江利捷
近期在大盘调整走势中，医药股在一二级市场中表现出两种特征必须引起我们高度关注。其一是华海药业、海正药业不断挑战新高，其二是千金药业、益佰制药两只新股高价发行，高价开盘。这显示出在资金偏好驱动下，医药板块已经成为大牛股的摇篮。由于行业毛利率较高，即使在受到通胀因素影响下，药材价格出现不同程度的上扬，医药类上市公司
业绩却依然保持市场平均水平之上，极具成长性。在市场进入新一轮上攻行情的背景下，医药股的黄金价值将引起主力资金的深度挖掘，并逐渐成为下一阶段市场热点。
在没有受到诸如非典、禽流感等突发因素的情况下，医药板块的行业特性决定了其整体上不具备爆发性增长的能力，对于这样一个预期平稳增长的行业，市场往往不能够给予相应的重视，但作为典型的防御性品种，在基础行业的蓝筹股主导的多头行情进入平衡期时，投资机会正在来临。
我国医药产业发展的现状决定了行业的购并浪潮不会停止，大重组的题材将贯穿我国医药行业发展的始终
医药行业是目前国际上出口业务量增长最快的产业之一，在过往的几年当中，世界药品市场的年增长率为5.5%左右，而我国医药行业伴随着经济增长、人口老龄化与城镇化的到了远超过世界平均水平的增长率，在1990年到2002年的12年间，我国医药行业产值复合增长率达13.31%，销售收入复合增长率为11.94%。据预测，2020年中国药品市场将达到1200亿美元而超过美国成为全球的第一大市场。正是由于看好中国药品市场潜在的巨大发展空间，国际制药巨头纷纷投资中国市场，目前世界制药巨头20强全部在华投资办厂，除了建立生产销售基地外，在中国建立研发中心成为近期投资的热点。
然而，与行业高速发展并不协调的是，但国内医药企业规模普遍小，行业集中度较低，新产品自主开发能力较弱，全国医药工业前十强只占有国内市场的1/4左右。在国际医药巨头纷纷进入中国市场之际，通过购并获得超常规的发展就成为国内众多优势制药企业选择的路径。无论是中国药材集团公司并入中国医药集团总公司，还是广药集团入主白云山，或者太极集团、三九集团、太太药业等通过资产重组做大作强，都是这一趋势的具体体现，我国医药行业的发展情况和背景所催生的重组题材必然会层出不穷。在这一过程中白云山(0522)、丽珠集团(0513)等公司重新焕发了生机，其发展前景也更加光明。
目前国内医药行业整体产能过剩，低层次的竞争严重，作为主流品种的原料药虽然产量以及出口量较大，但其中绝大部分产品价格和利润率始终维持在较低的水平，这也是医药行业整体表现平淡的重要原因之一。
而与之对应的是，子行业的亮点纷呈为投资者带来了较好的投资机会。首先中药类企业毛利率水平普遍较高，盈利能力较强，作为国家重点扶持的产业，中成药工业近两年来产值平均增长20%，而利润增长则达到24%，远超过行业的平均水准，而随着农产品价格的提高，以及原料种植成本的推动下，中药的价格有进一步提高的趋势，另一方面，由于毛利率水平较高，成本的上升对产品的盈利能力影响相对较小，尤其是那些具有知名品牌的企业，增长更为迅速，如同仁堂、云南白药、东阿阿胶等。其次，突发因素对生物制药类企业形成重大的利好，对于研发实力、主营业务突出的上市公司来说，这意味着爆发性的龀せ帷Ｔ诜堑浜颓萘鞲幸咔楸⒑螅?a href="http://finance.sina.com.cn/realstock/sh600161.html" target=_blank>天坛生物、中牧股份为代表的具有疫苗研制、生产题材的公司就有突出的表现。就目前的情况来看，上述自行业中的重点品种仍然值得投资者重点关注。
从行业管理的角度看，我国对制药企业实施GMP认证，国家药监局推行GMP标准的目标之一就是提高我国药品生产企业的规模化水平，大量资金、人力的投入无疑将提高企业的升昌经营成本，而从另一个角度看，规模小、实力弱的企业劣势已经显现，从某种程度上说。这是行业进入门槛的相对提高，预计在全面实施GMP认证后，企业将由5000家减少到3000家左右，这对改变行业低水平竞争的局面必将产生根本性的影响。这对行业的发展来说，无疑是中长期的利好举措。
二级市场上，已有部分医药类品种脱颖而出，如华海药业(600521)股价连创新高，从该股03年底以来的走势分析，伴随着价格的上扬，成交量放大较为规则，显然是由于机构投资者不断进场而推动，作为市场中小盘次新医药股的代表品种，其市场影响正在逐渐扩散，目前这类品种如千斤药业(600479)、康缘药业(600557)、海正药业(600267)益佰制药(600594)已形成板块，其对低价医药股而言，将形成明显的比价效应，结合领涨品种海正药业走势分析，该股上涨过程中，筹码反而逐渐所定，显示了主力机构对其中长期向好的信心合作多决心。由此可见，这种带动效应仍将在后市逐步体现。而板块整体的活跃程度也将逐渐提高。随着市场对上述板块中中成药、生物制药以及重组题材挖掘的深入，医药板块的强力品种也必然形成共振。
| 
