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基金经理：陈实；报告日期：2004年3月24日；第593期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年3月15日重新启动。股票市值：95.55万元，资金余额195.85万元，总值291.4万元，总收益率191.4%。
持仓品种：(1)南方航空6万股，买入均价4.60元；(2)士兰微1万股,买价27.86元；(3)科大创新2万股，买价14.39元。
我们认为，股市越来越背离。
首先是与宏观经济及货币政策相背离。
今年前两个月，我国工业总产值的增长速度由2003年12月的18.1%减到16.6%，同期的平均出口增长率也由40.5%减至28.8%。可见，我国经济在去年的高速增长势头已在今年初开始放缓。放缓的主要原因在于信用泡沫和通胀。近期国家发改委已发出明确的信号，要坚决控制固定资产投资过快增长。而采取的主要手段，就是严格控制信贷。近期央行明显加大了公开市场操作力度，不断回笼资金，市场也纷纷预期央行有可能再次调高存款准备金率。这给人的感觉是，央行采取紧缩性货币政策的趋势越来越明显。
在宏观经济增速放缓和紧缩货币政策之下，股市也应该转入调整。如果继续上行，就是背离。
第二，与技术面的背离。
量能是一个很重要的指标。近两周大盘重返升势并创出新高，但成交量却未创出新高，而且大部分时间的成交量同前期有较大萎缩。实际上，大盘自2月6日以来，5日和10日均量线一直逐波下滑。这反映了市场交投趋于减弱，总体做多力量不强，但指数却创出了新高，二者是背离的。再从MACD、KDJ等简单技术指标看，大盘的背离现象也十分明显。
大盘出现了技术面的背离，并不意味着就一定会立即掉头，但这种现象不得不引起关注。
正因为如此，我们对大盘已不抱太大的预期。深入研究上市公司的年报和基本面动态，从中挖掘出未来业绩有较大增长潜力的股票，才是最重要的工作。
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