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国金投资
周三大盘围绕昨收市点位1740点展开震荡，成交量继续萎缩。从技术上看，目前沪指基本上形成一个1720-1750点的小箱体平台展开震荡整理的走势。预计后市指数的调整空间非常有限，在蓄势之后，仍将出现慢牛上扬的格局。
从消息面看，近期欧美股市、香港股市因为中东局势的影响出现了较大的波动，而国内市场在冲关之际再次选择主动性的回调，我们认为A股市场的走势虽然从长远的角度看，与国际市场走势的关联性将日益加强，但目前国内良好的经济发展趋势以及A股市场在国有股全流通之前，实际上具备含权的优势，在经济增长与体制变革之际，市场仍将在一定程度展现自己的运行规律，所以对于这些外围消息的影响，我们认为是非常短暂的，从这点看，后市股指在蓄势后仍有走强的动力。
其次，近期关于固定资产投资增长速度过快的报道比较多，国家也三令五声对钢铁、水泥、电解铝行业的投资限制，不过实际上对于一些大的企业而言，由于已经具备了较大的产能优势，反而在国家限产政策的保护下会良性的发展。比如钢铁行业，至少从目前的情况来看，钢铁类上市公司一季度业绩依然会保持较高的水平，同时我们前几次也提到过，除了业绩增长触动股价上涨的因素之外，国有股全流通的试点，也是部分大型上市公司股价上涨的另一个潜在的因素。当然我们目前也应该警惕国家在二季度可能出台的紧缩政策给相关企业带来负面影响，这主要是一些产能规模本来就小，市场占有率不高的上市公司，可能会带来较大的负面影响。
另外，需要注意的是，固定资产投资增长过快，引发的上游原材料的涨价将不可避免。从行业角度看，原材料供应依然会利好不断，比如煤炭、电力、石油、物流这四大行业都值得中长期关注。
而从盘面看，虽然市场热点依然十分散乱，短线个股的可操作性越来越弱。但我们注意到，在两天大盘调整过程中，受国家后期可能出台紧缩政策影响较小的煤炭、物流行业的上市公司股价走势一直比较坚挺，个股中象神火股份、西山煤电、国阳新能、中海发展、外运发展、中远航运等基本表现为独立于大盘的强劲走势。指标权重股方面，石化股整体上要强于钢铁股，这也是基于对石化行业景气周期较钢铁行业更长、成长性更高的一个综合盘面反映。从具体盘面看，扬子石化创了14.90元的行情新高，而中石化由于受到前期高点5.97元的压力仍在蓄势；钢铁股方面，受到消息影响，整体上以调整为主，尤其是一些二线、业绩较差的个股，如大冶特钢等跌幅就较大，而宝钢股份表现相对稳定。
同时，除了煤炭、物流企业之外，消费类上市公司股价走势稳定性也非常好，据海关总署最新统计数据显示，我国2004年1月份进口大麦7万吨，比去年同期下降59%，而国内麦芽存量仅够3个月。同时在进入5月之后，便是啤酒销量的高峰由此推出，啤酒也将铁定涨价。从啤酒类上市公司看，燕京啤酒今日逆市拉阳，创出近期行情的新高，而重庆啤酒、青岛啤酒也都处于强势蓄势状态。从行业角度去看，我们认为，后期受紧缩政策较小的煤炭、电力、原油、物流、和消费类上市公司将有比较大的机会，投资者可以关注。
总体分析，对于近期大盘的调整我们认为并非坏事，尤其是从量能指标看，一直表现的比较平稳，我们认为在蓄势后，市场仍有走高的机会。
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