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近期大盘小幅下跌，成交量也略有放大，收出一根中阴线，有关存款准备金的传闻再次袭击大盘。目前大盘向何处去？我们从今天早上最新的政策面、消息面进行分析。
从目前政策面看，由于央行前期发行了大量票据，目前再次上调存款准备金的可能性不大，将从很大程度上稳定投资者信心。从1月份开始,央行便加大了票据的发行量。在短短三个月内,央行已累计发行了4156亿元的央行票据,相当于去年发行总量的六成。尤为值得
关注的是,由于2月中旬以来的央行票据期限增长,目前一年期央行票据的发行量已经达到了1514.6亿元,回笼的资金量与去年上调存款准备金率所冻结的资金量已经相当。也就是说,央行回笼资金的效用几乎等同于上调了一个百分点的存款准备金率。一般而言,基础货币回笼对货币供应量的滞后效应通常将在其后的半年至一年间体现。因此,长期央行票据的发行,不仅在于对冲外汇占款,还将对货币供应量和贷款产生重大影响，在目前状态下，再次上调存款准备金的可能性不大，将从一定程度上缓解投资者对利率的忧虑。
从资金面看，《基金会管理条例》的出台,使基金会基金保值增值的空间变得明朗起来,通过购买股票来为基金保值增值,将使得证券市场迎来新的增量资金。根据民政部的最新统计,80家全国性基金会基金拥有量至少近30亿元人民币。也就是说,全国性基金会的基金拥有量平均每家高达3750万元。由于80家全国性基金会2002年用于公益事业的支出仅约2亿元人民币,就意味着有大量的基金需要进行保值增值的运作。而80家全国性基金会,还仅仅只是中国所有基金会的一个零头。截至2003年底,全国经各级民政部门登记的基金会接近1200家。由于这1000多家的地方性基金会分散在各级民政部门管辖下,这绝不是一个小数字。如在上海约60家的各类基金会中,就有本金额已达数亿元的上海市慈善基金会、上海市拥军优属基金会等。比如上海市拥军优属基金会就在二级市场上购买了10多家上市公司的流通股。这无疑是证券市场新的作多力量。
从消息面看，目前多只基金准备分红，基金可能会成为下一阶段的潜在热点所在。富国基金管理公司旗下两只开放式基金将于4月2日分红,富国动态平衡每10份基金单位拟分红0.20元,富国天利债券拟分红0.10元。两基金权益登记日为3月26日,除息日为3月29日。同时，华夏基金管理公司今日发布公告,旗下的华夏债券基金即将再次实施分红,以截至2003年12月31日基金的可分配收益为准,向基金持有人按每10份基金单位派发现金红利0.18元。本次分红的权益登记日为3月26日,派现日为3月30日。在这种情况下，保险资金继续大步进入证券市场。截至2月末，投资于证券投资基金的保险资金达到534.6亿元，同比增长73.74%，比1月末的投资额也增长了32.5亿元。保险行业资产总额达到9529.3亿元，同比增长38.97%。在保险公司大笔增加基金投资的背景下，基金可能成为市场下一阶段的潜在热点所在。
综上，目前政策面出现实质性利空的可能性较小，在多路资金的推动下，基金和低价股行情将继续向纵深发展。
彭蕴亮
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