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河南九鼎：肖玉航
通过对目前证券市场及投资回报及价值高估来综合分析，股市今年仍有可能创出近年新低。但盘中波段机会较多，平时需要认真等待运作。其分析理由主要体现在如下方面：
1、绝大部分个股价值严重高估，目前市场平均市盈率已达40多倍，这还是由于部分
业绩优良的大盘股低市盈率平均后的带动。从这一点来看，绝大部分个股只存在大图形超跌反弹而非具有中长线投资价值。少数绩优个股除外。
2、新股几乎全部扭曲性开盘，一下透支了未来几年的增长，市盈率高启，一旦经济放缓，后劲跟不上，就会产生非常之强烈的价值回归走势。由于其不是开在合理价位，被价值发现而产生稳步向上行情，上涨基础十分薄弱。从国际成熟股市来看，一般新股上市在净资产附近开盘，跌破发行价屡见不鲜，比如中芯国际在美预托凭证，17美元跌到目前的14美元附近，特别指出的是一张代表50股，其价位仅相当于每股0.30美元价格，合人民币仅2元多／股。在香港上市后跌破开盘价，目前价位在2。12元，离发行价2。69元，下跌了20%多。如果价值发现其未来上涨，就会在股本规范的前提下比较扎实，而我国新股我们研究发现，一下子就高出净资产3--10倍，这一潜在的价值已经透支了5到10年的发展，如果经营不善，投资者将亏损惨重。从经济学及价值学角度来分析，其回归性非常之强，进而带动指数出现较大的下沉。
3、部分业绩较差之个股，在政策性保护和政策性行情中，表现活跃，但政策不可能永远保你，也不可能干涉市场过多，这些股票有非常之强的长期价格回归空间，也就是相当于香港成熟市场中的“仙股”价位向几角钱或几分钱进发。
4、近期上海市场在此区域构成了高位喇叭型图形，我们不能不警备其形成头部的可能。即使目前上去了，由于上述因素一些个股仍然会向“仙股”价位进发，只是政策或资金推动可能延续它的时间，但趋势不会改变，介入此类品种只宜快进快出，最好不要介入。
从上述因素我们研究认为由于目前股市价值严重高估、新股超越式开盘、制度缺陷等原因的客观存在，近几年来已积累了相当多的超越式的新股板块，加之股权割裂的积累，我们研究认为未来市场风险巨大，虽然股市外围资金较大，但如果在风险区进入越多，未来风险则越大，进而形成体系恶性循环。大盘有仍有可能创出近年新低，投资者应谨慎操作为宜。
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