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目前指数已有效攻克2002年6月24日1748点的高点，即理论上的熊牛逆转行情已被实践所证实。那么大盘指数从2003年11月13日(该日最低指数1307点)至2004年3月18日(该日收盘1747.87点)，涨幅32.45%过程，谁是牛股之王抑或牛市熊股的代表呢？从中又能悟出些什么呢？
为了统计的方便，我们仅以沪市A股为样本，且只选取涨幅前20名个股，发现涨幅最
大是综艺股份，达135.83%，其2003年1-9月每股收益为0.06元，照理此业绩不足以支持股价持续地单边上扬，但因有网络游戏的概念，所以备受追捧。我们把这一些类似牛股归类为题材股。士兰微以126.02%的涨幅位居第二，士兰薇显然是有业绩支持的成长股。为了便于归类，我们将榜上有名的齐鲁石化、士兰微等归入蓝筹成长股。据此，发现前20名牛蹄疾步如飞个股中，蓝筹成长股有士兰微、齐鲁石化、上海石化、安泰集团、东方锅炉、金山股份、兖州煤业、国投电力共8只，占40%，为绝对多数。题材股则有综艺股份、金宇集团、全兴股份、张江高科、中视传媒5只，占25%，为数也不少。另外，袖珍小盘股物贸中心也能在20支最牛股中占一席之地，颇感意外。＊ST天龙则是通过资产重组，业绩咸鱼翻身，保牌成功之股。
不要以为牛市就是个股阳光普照，在上述统计时间段，约有45只个股不涨反跌。在沪市跌幅前20名个股中，这些个股跌幅在38.23%至6.23%之间，跌幅最大的是界龙实业。如果将哈药集团与哈飞股份也归入庄股之列，则跌幅前20名个股中，有庄股之嫌的个股有界龙实业、浙江东方、望春花、多佳股份、哈药集团、长江投资、保税科技、国旅联合、山川股份、哈飞股份、云大科技、西藏金珠、ST啤酒花、凤凰股份等14只，占70%，为绝对多数。如果将8000万流通盘以下的归为小盘股，则14只庄股中有4只是小盘股。跌幅前20名个股中，因绩差，濒临退市股有＊ST江纸、＊ST鞍成、＊ST宁窖，占20只熊股的20%，比例也不小。绩优股同仁堂也位居20名熊股之列，令人颇为惊诧。
四个月内，大盘涨幅逾32%，但是有些个股牛步生风，有些个股独自向隅，踉跄后退，究其原因，投资者喜好、资金流向决定了这种分化。2004年股市虽然似乎进入“百花齐放、春色满园”的格局，但投资主流仍然是蓝筹与成长。若欲富贵险中求，也可以投资镜中看花的题材股，但唯独不能以历史价格决定投资依据。投资理念的变迁，已经导致有些个股与大盘的逆向关系中长期化，风水轮流照的比价效应虽然依然存在，但并非在每只个股上都显灵。就总体而言，濒临退市的个股风险，投资者容易预防，庄股的风险相对较难防范。诀窍是：一只个股尤其流通盘在1亿股左右或以下，且日K线中长期时间段里呈现非平滑线的组合，则其庄股概率就较高。庄股风险猛于虎的现实表明，庄股时代已一去不复返了。分享牛市财富效应的唯一途径，是在正确的理念指导下择股投资。
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(世基投资陈宪)
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