市场聚焦：退一步只为蓄积力量

　　江苏天鼎秦洪：刻意打压嫌疑颇大

　　虽然本周三，沪综指在盘中一度突破了6.24行情的高点，但奈何盘中热点不够活跃，加上一些不确定性因素的存在，从而使得投资者出现了恐慌性抛盘，股指大幅下跌，沪综指下跌27.84点，那么，如何看待行情的演变？

　　两大因素导致大盘调整

　　从以往走势可以看出，每当大盘有不确定性因素时，总有部分资金会考虑到规避风险，从而有了一种先出来观望一段时间再说的冲动，在此思路引导下，自然出现了沽售的压力。而对于场外资金甚至是刚刚发行完毕的基金而言，也害怕不确定性因素所带来的投资风险，所以，也不愿意出手相接，结果导致了部分股票的抛盘像烫手的山芋一样没人要，最终引发了股指下档接盘不踊跃，股指也就大跌了。

　　同时，还有一个因素就是市场临近年报披露高峰期，对于一些绩差年报股而言，由于在前期市场较为火爆，掩盖了其风险，但毕竟丑媳妇总得见公婆，在年报披露高峰期时，股价也就有了释放风险的动力。这其实早在本周三就有所体现，本周四只不过是集中释放罢了，两市共有10只ST股躺在跌停板上，提供了做空力量，股指也就大跌了。

　　调整之后还会涨

　　明白了大盘下跌的动力，我们也就能够推导出大盘此次调整既带有一点刻意打压的味道，也与市场内在调整因素有关。但无论何种原因，均不会导致大盘趋势的转折，道理很简单，不确定因素会随着时间的推移而消失，ST股也会因为股价的大跌而释放其内在风险，难以持续成为大盘的做空动力。

　　同时，两个动力的存在使得大盘难以出现趋势上的转折，一是负利率时代的来临将会推动大盘走出持续扬升的行情，因为负利率意味着更多的资金从储蓄变成投资的动力，这从近期基金销售火爆中可窥一斑。再加上券商的发债已破题，券商的集合委托理财也将启动等，从而解决了资金供应问题。

　　二是当前市场存在着一定的做多力量，既有核心资产股的重新估值所带来的投资价值的重新定位，比如说钢铁、电力、石化等原先的核心蓝筹股，也有一些潜在的投资价值股正在崛起，比如说航空股以其庞大的固定资产以及庞大的外债等双重特性，使得该类个股能够充分享受到经济增长所带来的益处。更有一些中小盘股的投资价值正在为市场所挖掘，近期的福星科技、金健米业等个股的持续走高，从一个侧面说明了资金仍在艰苦挖掘潜在热点。

　　受此影响，我们认为，本周四的大跌并不会影响到大盘的中长线上升趋势，下周乃至4月上旬，股指仍有进一步拓展空间的动力，短期目标位将指向沪综指的1800点。当然，由于不确定性因素在本周五仍然影响着大盘，所以，本周五的走势仍然具有弱势特征，但正好为投资者的逢低建仓提供了可能。

　　申银万国桂浩明：期待真突破

　　股市突破1748点以后，市场情绪颇为高涨，一些激进的投资者更是看高1900点甚至更高。但是大盘却出现了调整。这两天来，沪市两次攻破1748点，又两次回落，到周四更是大幅下跌，探底1714点。

　　其实，这次股指突破1748点，在走势上是有点勉强的。这突出表现在这种突破只是在盘中实现，没有能够维持到收市。同时，尽管股指是摸高到了1748点的上方，突破了6.24行情的最高点，但据统计，经还权处理，80%以上的股票现在的价位要低于6.24行情时的水平，这种突破显然有水份。

　　在某种意义上，股指突破1748点更多具有一种象征意义。市场需要树立某种象征，以此来鼓舞人气，但更需要有实质性的东西，譬如说，形成新的投资理念，或者是确立新的市场热点，组建新的增量资金等等。而这些，在当前的市场中可能是比较缺乏的。去年是大盘蓝筹股的天下，人们在投资理念上寻求大盘股在消除流动性折价中的投资机会。现在，这种折价已经不多了，接下来应该怎么办呢？显然，在这方面，人们既缺乏理论准备，也没有相应的实践经验。同样的，以前的股市是靠大盘蓝筹股单轮驱动，引领行情。现在，大家都承认热点应该百花齐放，创造多轮驱动的行情。但是，又有什么样的新兴热点出现呢？至于增量资金的组建也是这样，目前证券投资基金在不断扩容，而其它类型的资金入市却没有什么大的动作。有证券投资基金充当市场的主力当然好，但是也很难想象如果只有证券投资基金在大发展，市场是否会太寂寞。管理层已经提到要推动保险资金的直接入市，券商开展集合性受托理财也有了点眉目。然而，这些还没有变为现实。这些现象意味着虽然股指突破了1748点，但是在本质上市场还缺乏有效突破的动力及基础。于是，突破的价值由于含有水份而自然有所下降。

　　应该说，股市现在还是处于强势之中，但要真正实现突破，完全打开上升空间，尚需要必要的调整，以进一步集聚力量，创造更为充分的上涨条件。只有基础扎实了，突破才是真正有效的。而在没有实现有效突破之前，对后市持过于乐观的态度就不必要了。当然，人们也应该相信，促进市场真正突破的各种有利因素也在不断形成之中，假以时日，一定能够看到股市彻底征服1748点，行情走向更高高度的这一天。

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