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广州博信 周建新
经过我们反复强调1748点不是能够一蹴而就后，周四的大盘以一根毫无争议的中阴线调整下来。就这种状况来看，我们依然认为大盘的调整有其必然性：一、热点逐渐消亡。从近几个交易日的盘面来看，不但市场热点切换过快，而且市场热点也由过去的“你方唱罢我登场”的格局转变为个股的“个性演绎”。比如周一的石化股、周二的科网股、周三的煤
炭类股等无一不呈现出昙花一现的格局。与此同时，个股的单打独斗却越演越烈，比如周四的行情中，当洛阳玻璃这只个股封在涨停之后，H股板块不但没有好的表现，部分个股还出现了大幅下挫的行情，比如仪征化纤等，此外，玻璃板块也大多表现十分低迷。这种状况表明大盘在经过一段大幅拉升之后，市场投资者的心态也开始变得更加谨慎和敏感，一旦有风吹草动，就容易引发大的沽盘出来。二、技术上有超卖。当上海大盘前期以45度的角度向上攻击时，成交量的持续温和放大是大盘保持稳步攀升态势的重要保证。然而，从近几个交易日来看，成交量却出现了一定萎缩的迹象，这说明市场追涨意愿是不强烈的。此外，大盘的KDJ指标处于相对高位连续钝化五个交易日，调整压力逐渐显露。三、后期具体利好出台期望值降低。在《意见》公布之后，虽然券商发债的利好落到了实处，但印花税降低却不了了之，而全流通和国有股减持烽烟再起，央行回笼货币措施力度加大，新股发行节奏也在悄然加快，绩差年报的公布也愈演愈烈，这些都将给股指短期的上涨带来了一定的负面影响。四、部分行业复苏进程可能受到抑制。消息面上，国家统计局公布今年头2个月有色金属产量，包括铜、铝、锌等在内的产品均呈增产态势。其中，产铜28.61万吨，同比增长10.8%；产铝99.33万吨，同比增长24.2%；氧化铝108万吨，同比增长16.7%，这使有色金属板块供不应求的状况有望得到缓解，而相关类上市公司的业绩也难以重现去年的高速增长。
从长远来看，大盘震荡走牛的趋势依然没有改变，其中，《意见》的公布奠定了股市向好的基础，超大规模基金的大扩容是重要保证，各路我们不可估量的私募基金的建仓和国际游资曲线进入中国证券市场是重要补充。虽然大盘短线有所回落，但其技术性调整的特征十分明显，一旦调整充分，后期大盘仍将重返升势。总体来看，基金重仓股的调整给市场造成了一定的压力，而热点的消亡也表明市场人气正逐步降低，此外，股指跌穿五日均线和KDJ指标处于相对高位也显示出大盘短线仍有进一步向下调整的空间。在这调整过程中，投资者仍需重点关注二线蓝筹股，其有望在2004年一季度季报行情中充当重要的角色。
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