北京首放：煤炭股在牛市中燃烧

　　北京首放

　　以石化、钢铁、能源电力、有色金属为代表的蓝筹板块再次发力上攻，带领大盘向更高的目标冲击，整个市场的眼球重新被核心资产股吸引。由于日前有新基金发行以及保险资金入市的消息，市场仍以资金推动解析蓝筹股的上涨。而实际上业绩持续增长才是股价上涨的内在动力。在牛市行情确实启动的背景下，钢材价格2004年继续大幅上扬、石化行业景 气度有目共睹，场内场外资金理所当然对它们充满信心。与石化、钢铁板块一样，牛步不停的还有煤炭板块。兖州煤业、兰花科创、神州股份、西山煤电等，与上海石化等蓝筹相比毫不逊色。

　　价格和产能共同推动行业增长

　　煤炭在我国一次能源生产和消费中占70%左右，电力、冶金、建材、化肥等行业对煤炭的强劲需求，使2003年煤炭产量达到16.08亿吨，比2002年全年13.93亿吨的产量增加2.15亿吨。去年前11个月，煤炭行业国家重点企业累计实现工业总产值391.8亿元，增长16.7%，实现主营业务收入969.8亿元，增长22.7%。正是煤炭行业这种欣欣向荣的发展使煤炭板块成为“五朵金花”以外的又一核心资产。2004年，我国的GDP增长可望达到7%，按照煤炭行业弹性系数1.9推算，煤炭行业增长可望达到15%以上，而煤炭需求量预计在18-19亿吨。供需缺口的存在、生产和消费地区分布的不对称、运输的瓶颈制约、对小煤窑的控制成为煤炭价格上涨的主导因素。从今年开始，发电用煤重点合同价格将在2003年基础上平均每吨上调不超过12元(含税)。

　　最新行业动态表明，2004年全国煤炭市场预计还将维持“高位运行”的状况，市场行情有可能达到一个“顶峰”，煤炭价格仍然有“上涨空间”。这就使煤炭板块的业绩有望在2003年大幅增长的基础上继续增长，从而使整个板块继续保持牛市上扬的格局。

　　在集团化战略重组中占据先机

　　由于目前我国煤炭行业中，中小型煤炭企业数量众多，行业集中度不高，造成了许多的资源和成本的浪费，因此，亟需行业内的大整合，煤炭板块还将面临行业整合可能带来的重组机会。政府鼓励煤炭行业尤其是国有煤炭企业继续实行改革，目标是建立现代企业制度，形成一批大型煤炭公司和企业集团。

　　据透露，国家计划“培育8到10个生产规模5000万吨以上的大型煤炭企业，构建4到5个跨行业、跨地区、跨所有制、跨国经营、亿吨级以上的大型煤炭集团。这些集团在国内市场占有率应该达到60%以上。”据称，我国计划近几年内至少投资3000多亿元对煤炭企业进行战略性重组。对于大中型煤炭企业来说，这种战略重组将带来进一步发展壮大的机会。目前，在深沪股市的上市公司，都是行业内的优势企业，面临的机会无疑极为看好。

　　中线面临重新定位

　　13家煤炭以及焦炭类上市公司，绝大多数流通股本都在1亿股以上，非常适合机构的进出，据统计，近20家基金已经在煤炭股上聚集。

　　煤炭板块值得看好的原因还有目前的比价效应。由于煤炭板块的业绩良好，目前的动态市盈率不高，与市场平均市盈率比较偏低，如果考虑到业绩增长的因素，市盈率还可适度看高，那么目前的煤炭板块中线空间相当可观。以国阳新能和上海能源为例，目前动态市盈率仅仅30倍和25倍。

　　当然，从盘面来看煤炭板块在前期整体上出现了一个上涨，近期更是有部分煤炭板块个股如兖州煤业、兰花科创、神火股份、西山煤电等出现持续上涨，从短线角度看，指望其再次出现整体急升似乎不是很现实。但是，对于一些在时间和幅度都经过相对充分调整的个股，短线受到资金追捧而急升的理由也不能说不充分，因此，无论从中线角度还是短线角度，这样的个股都值得重视。

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