板块掘金：核心蓝筹新的主打歌_股市及时雨_财经纵横

板块掘金：核心蓝筹新的主打歌

http://finance.sina.com.cn 2004年03月16日 18:11 北京首放

　　中线板块掘金：核心蓝筹新的主打歌

　　---北京首放煤炭行业中线实战投资价值分析

　　一、由浅蓝向深蓝的质变过程，造就贯穿2004核心蓝筹新的主旋律。上周五

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　　本栏从千亿新增机构资金抢筹的角度，为投资者点评了吉林化纤、仪征化纤、九江化纤等粘胶化纤股蕴藏短线爆发向上的机会。结果周一这吉林化纤、仪征化纤、九江化纤攻击涨停，直接推动大盘放量长阳突破1730点，创出本轮反弹的新高，也鼓舞了上海石化等蓝筹股大幅向上。上千亿元新增机构资金和蓝筹股一季度优良业绩预期成为股指走强最强劲的动力，周二杭钢股份一季度业绩预增50%，进一步验证了我们的判断。

　　以贯穿全年的中线眼光，从行业基本面，从2004年一季度、中报或者2004年报的角度，从场内数千亿资金调整仓位后选择新的蓝筹核心目标，以及场外新增千亿机构资金的重点投向等诸多影响板块股价走势的重要因素分析，能源板块中的煤炭行业有望成为核心蓝筹股中大机构“爱的主打歌”。

　　二、煤炭行业投资价值分析：中线具有三成以上的价值上涨空间。

　　(1)、宏观经济发展拉动煤炭行业发展

　　中国经济已步入新一轮增长的上升期。2004年，中国经济将继续保持稳定增长，预计工业增加值增长13%-15%，GDP增长7%以上，物价增长3%。良好的经济环境将使与煤炭相关的电力、钢铁、水泥、化肥等高耗煤行业继续保持快速增长态势。2004年，电力需求继续高速增长，预计达到在13%左右。人均用电量预计将以11%以上的速度增长，用电量将首次突破2.1万亿千瓦时，由此新增煤炭需求4000万吨；根据国际钢铁协会(IISI)对全球钢材需求量预测：2004年全球钢材需求量将达到9.36亿吨，比2003年增长5.8%。其中中国为2.9亿吨，同比增12.8%，由此新增煤炭需求3000万吨；同时，由于地产持续升温而快速发展的水泥建材行业也将继续保持快速增长，农业尤其是化肥行业也将因政策扶持力度加大而继续高速增长，由此新增煤炭需求3000万吨。以上行业的快速发展，势必会进一步拉动对煤炭总需求的快速增长，加大煤炭供需矛盾，刺激煤炭行业价格上涨、业绩增长。

　　(2)、煤炭行业分析

　　中国是世界第一产煤大国，也是煤炭消费的大国。现阶段，煤炭在一次性能源生产和消费中占70%左右，煤炭仍将是我国的主要能源和重要的战略物资，煤炭工业在国民经济中的基础地位，将是长期的和稳固的。

　　1供需缺口依然存在，价格坚挺，结构矛盾加剧

　　2004年按GDP增长7左右%，煤炭增长弹性系数按1.9，测算煤炭需求量增长率15.58%，全年原煤需求量约为18.49亿吨，而权威部门预测2004年煤炭行业总体产量约为17亿吨，这表明2004年由于需求旺盛因素，煤炭供应依然偏紧，其结果是导致煤炭行业价格继续坚挺。据统计，2004年2月中旬电煤的平均价格上涨了7%。同时，由于炼焦煤和无烟煤在煤炭资源总量中仅占4%和10%，而需求快速增长，尤其是新增的500万吨焦炭生产能力将导致冶炼精煤资源特别是主焦煤、肥煤资源继续紧张，由此导致焦煤、肥煤等稀有品种价格上涨10%，远远高于其它品种价格的上涨幅度，煤炭行业2004年业绩也将因此继续大幅提高，预计上市公司2004年每股收益至少上涨15%以上。

　　2目前整体价格涨幅相对有限，上涨空间广阔

　　2003年，受石油、电力、钢铁等行业价格的大幅上涨影响，煤炭价格也出现了一定上涨，但整体价格上涨速度明显滞后，价格上涨幅度远远低于其他能源。据统计，2003年石油价格上涨63%，电力价格上涨25%，钢铁价格上涨30%，而煤炭平均价格上涨幅度仅为8%左右。由此可以看出，煤炭价格上涨潜力极大，2004年仍面临继续上涨的态势，投资价值明显。

　　3市场化进程加速，历史机遇凸现

　　煤炭属于关系国计裆闹匾试矗诿禾抗┣蠊叵导凹鄹竦骺胤矫嬉恢贝屑飨缘募苹骺厣剩磕暌欢鹊娜禾慷┗趸峋褪且桓雒髦ぁＳ捎谡庵痔逯莆薹ㄍ咨菩鞴┬杷降睦妫诤艽蟪潭壬现圃剂嗣禾抗ひ档姆⒄梗谐』羯找娓哒牵芾聿阋惨馐兜搅宋侍獾难暇裕⒄诨慕Ｔ?003年全国煤炭订货会上，发改委副主任张国宝坦然指出由于参加会议的正式代表明显减少，希望2003年这样的订货会200年不再召开。这表明煤炭价格市场化的步伐正在加快，而一旦取消煤炭订货会，煤炭行业将面临更加广阔的发展空间。

　　4产业升级，资产整合速度加快

　　虽然我国是煤炭大国，但煤炭公司普遍存在着规模偏小的问题，为此，日前中国煤炭工业协会提出，中国要培育8--10个生产规模5000万吨以上的大型煤炭企业，构建4--5个跨地区、跨行业、跨所有制、跨国经营、亿吨级以上的大型企业集团。煤炭类上市公司由于拥有规模和管理上的优势，无疑将成为这一政策的受益者，集团化建设、整体上市的战略布局将为煤炭上市提供更加广阔的发展空间。

　　三、重点上市公司分析

　　对于煤炭公司投资价值的判断，主要可以从公司生产规模、主营业务增长、区域优势、价位区域、生产扩张潜能等方面进行综合分析，以下是首放实战评价体系对重点煤炭上市公司的实战评价分析：

　　1首放实战评价体系

　　北京首放煤炭行业重点公司实战评价体系

　　证券名称代码规模

　　万吨2003三季度主营业务增长生产扩张潜能首放实战评级

　　兖州煤业600188400017%行业龙头企业，收购济宁三号煤矿；2004年已签订合同、意向及出口目标总计4142万吨中线潜力巨大，短线动能充分

　　国阳新能600348200032%最大无烟煤生产基地，收购阳煤集团洗选煤公司和发电公司；新建年产4万吨煤基活性炭项目调整充分，短线量能不足

　　兰花科创60012341052%2003年净利润预计增长100%以上；新上13万吨/年尿素项目中线潜力较大

　　上海能源60050885015%新增电解铝项目中线潜力较大，短线量能不足

　　神火股份00093332013%煤气工程与焦化项目短线强势拉高，追高有一定风险，中线潜力较大

　　西山煤电000983130023%最大的炼焦煤生产商；产品毛利率高达50%；组建西山晋兴能源有限责任公司短线量能较足

　　但追高有一定风险

　　山西焦化60074020052%主营业务增长速度最快，2003年高达47%；收购山西焦化集团部分资产短线动能不足

　　中线需要蓄势

　　四、煤炭行业二级市场股价定位分析：中线具有37%左右的上涨空间

　　1煤炭行业首放指数

　　截止到2004年3月12日，首放煤炭指数为1778点，本次行情累计涨幅为33点，而同期沪市大盘累计涨幅为32%，两者基本一致。这种情况说明，煤炭行业股票的上涨幅度并没有脱离大盘，仍处在稳步上涨之中，后期还有一个加速上涨过程。

　　2煤炭上市公司资金进出监测

　　根据首放及时监测系统提供的数据，煤炭上市公司的股票明显得到大资金的关注，主流资金建仓迹象十分明显。一是重点上市股票自2003年11月13日至2004年3月12日，平均换手率高达150%，资金运做十分活跃。二是以上7家股票的十大股东中，总共有海通证券、华夏证券等三家券商以及海富通精选基金、富国基金等20余家基金名列其中，显示机构对煤炭行业十分看好。

　　另外，从7家煤炭公司市盈率情况看，截止到2004年3月12日，7家公司的平均市盈率为29倍，远远低于市场的平均市盈率40倍，这说明煤炭上市公司仍具备较大的投资价值，如果按照市场平均市盈率计算，其价格上涨潜力在37%左右，可见其上涨空间是十分巨大的。尤其是随着基金发行速度的加快，基金存量规模突破2000亿大关，巨大的资金势必会积极建仓蓝筹股，最近石化、有色板块的大幅上涨就是一个明证，相信潜力巨大的煤炭行业也会吸引机构资金的青睐，其二级市场的价格也将出现较大幅度的上涨。

　　3、首放实战投资建议：耐心等待中线买点出现

　　选好买点在中线实战中相当重要，煤炭行业个股整体涨幅与大盘相当，很多个股在相对高位，处于空中加油状态，这种情况下其未来走势也将受大盘影响。股指如果继续向上或者横盘，煤炭行业个股中线逐步向上概率较大；大盘如果盘跌向下，煤炭行业个股估计将跌回箱体或者寻找新的箱底，好的买点或者重仓买入机会应该在大盘整理或者盘跌一段时间之后的时候。在煤炭行业重点公司中兖州煤业、神火股份、兰花科创不断向上创出新高，已经持有的投资者可继续持有；短线市场感觉好的激进型投资者在设好止损的前提下也可试探性小量关注；中线稳健型投资者可耐心等待中线买点出现。西山煤电、国阳新能、上海能源在一段涨幅之后已经横向盘整了一段时间，蓄势相对充分，近期可以多加关注。

　　短线风险提示：由于大盘在创出新高前的调整不够充分，一旦短线大盘出现放量拉升，要注意再次震荡风险，对于拉升过快的煤炭股票也要注意规避短线风险。