机构核心观：中线看好蓝筹等待低吸

　　成长性决定发展空间

　　□ 长城证券金融研究所 张勇

　　近期，以韶钢松山、扬子石化、华能国际等为代表的钢铁、石化、电力板块继续整体走强，核心资产重新成为推动股指上涨的主要动力。笔者认为，核心资产的价值发现阶段 已经结束，目前将展开针对其未来业绩成长性的炒作。因此，核心资产的成长性将决定其发展空间。理由如下：

　　核心资产板块先于大盘出现调整，并且先于大盘结束调整。春节过后，股市由“二八”现象逐步过渡到“八二”现象，核心资产则先于大盘出现调整。但近期随着它们短期调整到位，在业绩良好的预期下，钢铁、石化、电力板块中的二线蓝筹股纷纷走强，并且频创新高，核心资产板块重新领涨大盘。

　　市场原本担心因为基金仓位过重而无法继续推动基金重仓股的上涨，近期随着开放式基金持续出现旺销，这一顾虑将被打消。目前来看，由于基金的理财优势得到投资者认同，因此基金重仓股或者说核心资产板块仍有望继续领涨于大盘，值得投资者中线关注。

　　中线看涨等待低吸

　　□ 金元证券研究所 冉兰

　　从目前情况分析，近期石化、电力、钢铁、有色金属等板块已有进一步走强迹象，投资者可多加留意。

　　具体从盘面表现来看，蓝筹股调整结束的特征非常明显。如果配合基金规模不断扩大这一现实来分析，投资理念趋同的新基金同样会循着价值投资的理念来寻求蓝筹品种，在“争夺筹码”这一压力下，老基金继续增仓蓝筹的愿望也更为迫切。

　　基于这一点，我们发现，近期大幅走高的蓝筹股，其面孔依然是以前熟悉的，如上海石化、马钢股份等。显然，市场主力似乎依然青睐老面孔，显示出投资基金的操作理念是重在价值、志在长远。投资者应以中线思路把握蓝筹股的机会，待其出现波段性低点时介入。

　　核心资产仍有投资价值

　　□ 联合证券研究所 孙钦蓬

　　我们认为未来基金核心资产仍有投资价值，原因有以下几点：

　　第一，基金的核心资产是基金公司价值投资理念的产物，只要基金公司坚持价值投资的理念，那么，基金核心资产就仍会有投资价值。我们相信，国内资本市场正在走向成熟，机构投资者去年所倡导的价值投资理念，今年仍然有效，同时会有所深化。

　　第二，今年要区别对待基金的核心资产。随着国内资本市场的发展，以及国内经济热点行业的变化，例如，当前整体上市题材、深圳本地股重组、航空业面临拐点等，使得部分非核心资产板块中的核心资产的业绩会有提升，这一点值得关注。

　　第三，基金核心资产中的低价蓝筹股机会最大。近期市场显示，低价蓝筹股在大盘调整时表现更为强势，后市机会应该会更大一些。

　　中长期看好蓝筹股

　　□ 第一创业证券 于海涛

　　随着近几个交易日大盘企稳反弹，基金核心资产再度走强，以齐鲁石化及扬子石化为代表的核心资产个股甚至创出历史新高。纵观近一年走势，尽管累计涨幅已经不小，但是我们认为以基金核心资产为代表的蓝筹股仍然值得中长期看好。

　　之所以这样认为，主要有以下几点考虑：一方面，基金核心资产从目前价位水平来看仍有低估。和市场整体四五十倍市盈率水平相比，基金核心资产的市盈率水平明显较低，如果考虑其动态市盈率水平则显得更低，长期投资价值突出。另一方面，从后续基金的股票需求来看，呈现急剧增长态势。进入2004年，基金发行明显加快，截至2月11日，基金份额以及基金净值已经双双突破2000亿。

　　尽管目前呈现出投资主体多元化的特点，但是考虑到基金长期投资、注重流动性、行业成长性及价值投资等特征，可供其选择的股票范围实际很窄，因此其最终的落足点还将在这批核心资产上，这就决定了蓝筹股向上态势短期不会改变。