国盛证券：大盘基金将引领冲关行情

　　国盛证券 王剑

　　从成熟市场上基金的表现来看，基金业绩的好坏长期来衡量与规模没有必然的联系。目前大盘基金涨幅落后于小盘基金的局面将会被纠正，而现在则正是介入的良机。

　　在经过了连续的上涨之后，许多封闭式基金已有了比较大的涨幅，并已经进入历史 的密集成交区，其后市能否持续上涨成为市场关注的焦点。

　　基金走势强劲

　　从去年开始的封闭式基金的行情已经历了2个阶段：第一阶段是从2003年10月下旬开始到2004年2月初，深沪两市基金指数分别上涨了17.54%和20.26%，整体保持了震荡上行的势头；第二阶段则是从2004年2月初到3月初的整理阶段，从调整幅度来看，属于强势调整。

　　从上周开始，基金指数在小盘基金的带动下再次发力，双双创出今年新高。上周沪市大盘综合指数上涨了1.96%，深圳成份指数上涨了1.02%，而上海的基金指数上涨了2.7%，深圳的基金指数上涨了2.62%，基金走势明显强于大盘走势。

　　增量资金不断进入

　　最近基金销售十分火爆，接连出现两只超百亿元的基金，基金的整体规模已经站上2000亿的水平，这说明基金良好的投资收益已经吸引了越来越多的投资者。封闭式基金尽管缺乏转换的灵活性，但同样业绩优良，并且目前所有54只封闭式基金的价格都在净值以下，平均的折价率超过20%，在市场传闻封闭式基金有望转开放后，价格与净值之间的差价有望成为现实利润，自然吸引了资金的参与。

　　最近几个月封闭式基金的成交量明显放大，2003年12月到2004年2月，平均每个交易日成交超过4.2亿元，几乎是2003年平均水平2.83亿元的两倍。最近一周，基金日平均成交更超过6亿元，说明增量资金在不断进入封闭式基金。

　　基金规模已产生质变

　　而基金的活跃对整个证券市场带来各个方面的深远影响。就市场的投资理念而言，以往比较偏重于题材的挖掘，对上市公司的基本面重视不够，基金则推动了挖掘公司未来经营的投资理念，将引导市场更加注重公司的经营状况。对价格表现而言，股票的上涨将更加平稳，暴风骤雨式的拉高行为将减少，将呈现震荡上升格局。市场的投资者结构将真正发生质的改变，以往是散户为主体的投资结构，现在则形成广大中小投资者将资金委托给各类基金，基金再进行证券投资的过程，也就是以机构投资者为主的局面。另外，流通股东对上市公司的监督力度也将加强，由于基金集中投资，股份比较多，就有了一定的发言权，能够对企业的投资经营决策产生相当的影响。

　　从以上分析可以看出，基金规模的变化对市场的影响已从量变到了质变的阶段，对投资者而言，可以从中把握未来的市场的主流，在投资品种选择和操作节奏把握上顺应潮流。而更由于基金影响的扩大，使更多的资金流向基金，基金将发挥更大的作用。

　　大盘基金孕育更大的机会

　　由于小盘基金已经出现比较大的涨幅，相对来说，涨幅较小的大盘基金就显出较高的投资价值。同时，基金指数要想成功跨越历史密集的成交区也只有启动大盘基金。大盘基金目前的折价率平均水平在25%以上，内在的价值也较高。

　　另外，在近期深沪股市的调整行情中，大盘基金所持有的股票普遍表现稳定，而从成熟市场上基金的表现来看，基金业绩的好坏长期来衡量与规模没有必然的联系。目前大盘基金涨幅落后于小盘基金的局面将会被纠正，而现在则正是介入的良机。