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江苏天鼎 秦洪
虽然上周二出现了冲高回落的走势，但主流资金却摆出一副屡败屡战的姿态，在上周四再度启动钢铁，石化等业绩板块，同时得到了以海虹控股等为代表的网络题材股的走强的配合，最终股指大涨40.97点，不过，成交量只有134.04亿元，由此就给市场留下了诸多悬念，如此这般的成交量能支撑股指持续走高吗？
量不是走牛唯一依据
固然，成交量的放大是大盘走牛的依据，但并不是唯一的依据，因为伴随着市场规模的扩大以及基金等机构投资者的增多，换手率下降已是必然趋势，尤其是对一些大盘蓝筹股更是如此，筹码的沉淀使得股指在没有多大成交量的配合下照样能够持续盘升。这可从去年底大盘的走势中得到佐证，打开沪综指的日K线图，我们不难发现，当股指从1307点奇迹般地起来之后，沪市的成交量一直维持在130亿左右，甚至有多个交易日的量能萎缩至100亿元以下，但股指照样从1307点一路上涨至1600点。
在国务院九条意见出台之后，场外资金的介入导致了大盘的放量，但奇怪的是，成交量放大至200亿元之后，股指却呈现出上涨乏力态势，用了近一个月的时间，大盘才从1600点走到了1700点上方。如此就形成了缩量能够上涨，放量反而滞涨的态势，由此说明了两个问题，一是成交量并不是大盘走牛的唯一依据。二是大盘之所以能够在1307点至1600点之间维持在100亿元左右，主要原因在于市场所有力量聚焦于核心资产股，包括中国联通、中国石化、长江电力等这样的大盘蓝筹股。由此可见，只要核心资产股再度走高，那么，大盘的成交量是否放大并不会成为制约股指走高的因素。
缩量走高已成趋势
为什么沪市在持续200亿元成交量的背景下，大盘反而滞涨呢？道理很简单，一是核心资产股的调整拖了股指的后腿。二是部分资金涌入到一些小盘股、超跌股中，从而导致了换手率大增，也造成了一些套牢筹码在股价上涨至一定幅度后的兑现离场，进而加剧了量能的放大，这其实也从一个侧面说明了只要市场有限的资金集中在有限的板块中，同样能够出现缩量上涨的局面。
就目前盘面来看，缩量上涨的趋势似乎已成为定局，一是因为核心资产股经过两个月的调整之后，开始拥有了新的生机，这样的生机不仅仅来源于该板块的重新估值，钢铁股在钢材价格持续盘升的背景下，已完全有望抵消铁矿石、电力、焦炭等成本提升的压力，而且还来源于新的基金持续涌入，近来有关基金热销的报道充斥于网络报纸等诸多传媒中，从而为重新估值的核心资产股注入了新的援军。而且，由于这些核心资产股中本身就拥有了诸多沉淀下来的筹码，所以，新增基金略微放一些资金进入这些核心资产股，它们就会出现无量空涨的态势，这在上周四的南钢股份，长江电力，中国石化等个股缩量上涨中得到了强有力的佐证。
二是经过2月份的放量洗盘之后，在非核心资产股中淘金的资金要么沉淀下来，要么就出局转战于新的战场，这样的话，非核心资产股的筹码也迅速沉淀下来，上周四的聚友网络，综艺股份等个股的缩量大涨就是如此。
由此就形成了当前市场的两大板块，网络科技股与核心资产股都是缩量上涨，那么，大盘也就能够维持着缩量上涨的态势，后续走势也将复制着这样的走势。
业绩支撑是关键
当然，我们并不是盲目地乐观，认为大盘会持续缩量大涨，因为从1307点至1600点的缩量上涨的历史走势图中，我们发现，也有调整，也有曲折，但最终股指完成了结构性牛市的第一轮循环，所以，我们认为，在新一轮结构牛市的循环中，也并不会是一路坦途，其中也有坑坑洼洼，说不定，本周就有可能出现这样的走势，但最终的走势却是乐观的，有望破1730点，1750点甚至直逼1800点。
在这样的背景下，我们建议投资者密切关注两大板块，一是新老基金都会关注的核心资产股，包括钢铁、电力、石化、航运、港口、机场等板块。二是关注一些新近出现的同样有业绩支撑的个股，毕竟随着行情的深入，价值投资并不仅仅体现在大盘蓝筹股中，而且还会体现在其他板块中，比如说小盘股，再比如说一些细分行业，PVC板块、焦炭板块等。
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