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主要观点：
从大盘的阶段性走势来看，市场目前在沪综指1750这一多空长线分水岭下方振荡整固的态势一直就在延续，而这一“阶段性修正”在基本横盘中呈现出一定的强势特征，预计短线来看，这种比较温和的“修正”走势仍将是行情运行的主基调。
在市场环境方面，3月份宏观经济运行继续保持良好态势，从各种公开数据预计，04年第一季度GDP增长能够保持去年形成的逐季加速的态势，有望达到8.5%以上。货币政策3月份预期稳定，国务院关于证券市场发展九点意见的股市政策亦使得市场的中长期预期稳定，资金面对市场继续提供支持，在总体的平稳中，个股活跃行情将能够继续展开。
在热点运行方面，由于2月份蓝筹股已先于市场调整，目前正再度走强化解了大盘的回落压力，市场新资金的加入将使其继续成为被关注与投资的对象，那些04年首季业绩预期将继续快速增长的个股会被挖掘而展开上攻行情，对该板块建议以中线眼光继续关注。在概念炒作的行情中，东北板块、重组股板块、深圳本地股板块、超跌股板块近期在强势表现后振荡加剧，预计在市场稳定中将继续保持活跃；与此同时，北京板块亦有活跃个股出现。
一、市况简要回顾：蓝筹股起到了关键性的稳定作用
两市大盘自上攻沪综指1750点未果而短暂“竭息”以来，目前基本在1650~1700点之间进行波动，从而对此前三个月走出的跨年度行情进行阶段性修正。在股指基本横盘的走势中，两市综指的30日均线成为多空双方进行争夺的焦点，这一特征从本周的盘面得到了直接的体现。在30日均线失而复得的走势之中，蓝筹股发挥了核心的稳定功能，这是研判近期行情走势的着力点所在。
在市场股价的结构性表现方面，市场主要特点主要体现在两个方面，首先是近期以来借各种“题材”炒作起来的一些股票振荡较大，个股在加速上涨后深幅回落，如东北板块、深圳本地股板块、以及一些传闻涉足网络游戏产业而拉高等等，本周前两个交易日都有深幅的回落，而这些股票的大幅下跌也是股指一度破位30日均线的主要带动力量。在另一方面，以“核心资产”股为代表的蓝筹股板块发挥了关键性的稳定作用，一批股票或延续了长线的涨升走势甚至创出新高(如扬子石化、安徽马钢等)，或在盘局中大幅回升(如宝钢股份、中海发展、长江电力、中国石化等)，在市场下跌中起到了抵抗的作用，亦成为股指回升的主要带动力量。这一走势说明，以业绩与价值成长为核心的投资理念继续占据市场主流，成为市场稳定的关键因素；而在市场重新稳定之后，后半周，题材股的活跃度重新有所增强。
二、趋势总体预测：牛市的脚步在平稳运行中得以夯实
综合来看，从近期行情运行特点再结合市场所依托的宏观经济背景、政策环境、上市公司业绩成长、资金面情况以及股指运行周期及阶段性特点进行考察，我们认为，3月份余下的行情整体当继续以横盘整固、以期对三个月以来形成的上升通道进行阶段性修正为主，在市场总体的稳定之中，个股行情将继续或重新活跃，从而使得中长线牛市复苏的行情得以夯实，这是对行情总体特点形成的基本判断。
在市场稳定因素方面，其可论证的之处很多，首先是宏观经济运行健康，从已经公开的数据来看，年初的宏观经济形势已在预期之中，前三月GDP增长继续保持较快水平，其中，工业增加值1——2月份同比增长16。6%，2月更是达到23。3%，这一趋势承接了去年逐季加速的势头，而受益行业的上市公司业绩也将保持快速的增长，目前已经有机构对一些上市公司04首季报表在作出了乐观预，这也是蓝筹股板块长线资金一直坚守不出并不断有新资金加盟的内在原因。在股市的政策环境方面，市场预期总体也保持了稳定，最引人关注的货币政策月内预计不太可能会有明显收紧的举措，而国务院关于证券市场的九点意见对二级市场预期继续产生核心的稳定作用。从资金面的情况来看，市场资金环境可以说相当宽松，首先是券商融资发债、委托理财等方面的政策“瓶颈”缓解以后，行情转暖给其解决历史遗留问题提供了机遇，二级市场个股中“沉淀”的资金有望逐步盘活，商券活跃市场的功能正在逐步恢复。在基金资金供给方面，新基金的发行速度正在明显加快，仅2月份，以二级市场股票为主要投资对象的基金发行就有南方现金增利基金、银华保本增值基金、银泰理财分红基金、易方达50指数基金、海富通收益增长基金、巨田基础行业基金、中信经典配置基金、嘉实服务增长基金8只，其中已有多只提前完成发行额度。另外，广被各方注目、处于高速增长之中的社会基金直接入市一直就在谨慎中保持着冲动，而境外资金一直也对A股市场充满着兴趣与热情。上述局面都显示，在场外新资金虎视眈眈之中，大盘向下不可能有很深幅度的回落。
对行情继续整固的判断依据主要集中在市场层面，首先是沪指1750点是股指近三年回落以来的长线阻力位，这一区域对市场心理有着重要的影响，即使我们确认行情已经由熊转牛，其行情展开总是会曲折地进行，不可能对所有的重要阻力区都能够一跃而过。其次，在股指具体运行方面，市场自去年11月下旬启动至2月下旬，基本沿10日均线一路上行，经历三个月的涨升而一直没有象样的调整，其在三月份结束再度展开长波段升势的时机似乎不太成熟，换言之，牛市的脚步仍需夯实才能走得更加踏实，这一现状决定了近期阶段行情整体仍将以蓄势为主。而在市场机会方面，大盘的稳定将继续给个股行情的活跃提供宽松的环境。（傅子恒）
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