中证资讯：市场资金回流核心资产股

　　资金是市场运行的血液，昨天市场缩量大涨40.97点，个股出现普涨行情。但市场大幅上行的过程中，成交金额没有出现同步放大，其中深圳市场成交71.44亿元，为市场调整以来的最低单日成交金额；上海市场成交134.04亿元，较上一日129.06亿元略有放大，如果扣除当日新股成交的9亿元左右资金，市场实际成交仍然下降5亿元左右。但从市场量能可以看出—

　　市场资金回流核心资产股

　　资金面场外充裕场内缩量

　　一方面场外资金充裕，另一方面市场持续缩量，这就是当前市场资金面的最突出特点。银行间同业拆借中心的最新统计显示，2月份银行间货币市场利率持续下跌，由此反映资金面相当宽松。拆借利率下降幅度接近30个基点，月末降至2.12%。在信用拆借的八个品种当中，1个月以上的拆借品种大部分表现都比较突出，其中1个月拆借、4个月拆借增幅均超过100%。这说明，在低利率水平下，市场成员融资策略逐渐由短期向中长期转移。

　　与资金充裕相对应的是，近期股市持续缩量。以上海市场为例，自《意见》发布当日，市场创出270亿元的天量后，市场成交金额开始就震荡回落。本周二市场成交金额已经回落至129.06亿元，不及天量时五成的成交金额。此外，值得注意的还有，2月23日大盘见到阶段性高点后，市场成交金额更是逐日走低。

　　核心资产股资金卷土重来

　　市场缩量同时又显示了明显的结构性特征，在市场整体缩量的背景下，核心资产板块却获得了持续的增量资金支持。

　　为了对核心资产股进行更深入观察，我们制作了核心资产板块指数。我们定义两市流通市值最大的部分股票组成市场核心资产板块，其中剔除个别缺乏行业代表性个股，最后得到20只股票。其中中石化、联通、宝钢、长电、招行、民生、上汽等均包含在内。

　　核心资产板块指数显示，近期得到了相当明显的增量资金支持。比如3月5日该板块成交了19.3亿元，创下了该板块今年以来地量。此后，该板块至今连续3个交易日放量上行，昨天该板块成交金额达到36.35亿元，几乎是地量时成交金额的两倍。

　　此外，最近几日的资金流向排行上，核心资产股基本上再度占据了市场前列的位置。昨天，除新股外，资金流向前8名均为核心资产板块内的成员。

　　短期内资金有望回流市场

　　综合分析，短期内资金可能回流，但能否引发新一轮市场中级上行行情，尚待观察。具体而言，近期市场资金面有望呈现以下格局：

　　第一，短期内资金有望回流市场。市场缩量从根本上说是有资金在流出市场。尤其在2月23日之后，资金流出市场的脚步加快了。但是，值得注意的是，资金流出市场已经有两周时间了，该出局的基本上完成了近一阶段的任务；想出局而未出局的资金，也不愿意过于杀跌出来。也就是说，在市场资金持续流出之后，我们有望看到资金回流市场的景象。

　　第二，进场资金多为中长线资金，其很可能在核心资产板块中选择。整体量能回落下的核心资产股的量能在增加，已经表明了近期有中长线资金介入核心资产板块。我们认为，这种局面可能不是一种短期现象，提前调整的核心资产股有望提前结束调整。

　　第三，中长期而言，资金面的动向更加支持结构性牛市行情。从拆借市场投资者的偏好来看，对于短期资金的需求并不大，而中长期资金显示了更好的需求。此外，据我们测算，今年进入证券市场的资金规模会在2500亿元左右，八成买进A股就有可能将股指推高10%。同时，核心资产板块将在未来市场中重新扮演领头羊的角色。中证资讯徐辉