核心资产板块昨日成交剧增新一轮行情即将展开_股市及时雨_财经纵横

核心资产板块昨日成交剧增新一轮行情即将展开

http://finance.sina.com.cn 2004年03月11日 07:58 深圳特区报

　　提要：市场虽然进入调整，但增量资金仍然对核心股板块情有独钟，这表明核心股板块将很快便会梅开二度。只是新一轮的行情将会有一个新特征：个性化、长期化和国际化。了解这些特征，对选择投资哪些核心股就更加心中有数。

　　尽管当前市场整体缩量，但核心股板块却是受到了增量资金的垂青，这说明当前市场的缩量，是一种结构性的缩量。周三，除新股外，资金流向的前八名均为核心股板块成员

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。同时，核心股板块整体成交金额在近日出现持续放大。3月5日该板块成交了19.3亿元，创下该板块今年来地量。此后，连续3个交易日放量上行，周三该板块成交达到36.35亿元，几乎是地量时成交金额的两倍。

　　我们认为，这些迹象表明核心股板块有望展开新一轮行情，考虑到各种因素的改变，新一轮核心股行情将显示新的特征：个性化、长期化和国际化。

　　有望提前启动

　　去年国庆以来，核心股板块与大盘走势的关系就表现出了异乎寻常的一面，核心股板块往往提前大盘启动，同时又提前大盘调整。在核心股调整时期，资金流向主要集中在概念性个股上，如整体上市概念、全流通概念、科网概念、深圳本地股板块等等。3月8日，核心股板块指数达到调整行情以来的低点，资金流向显示，主流资金重新开始在核心股上聚集。

　　事实上，资金选择核心股板块是理性的，同时也具备价值基础。近期市场格局是这样的：一线股提前上涨，进而率先调整；二、三线股急速补涨。如果说二、三线股补涨前，其还有一定的补涨潜力的话，那么当完成补涨之后，一线股和二、三线股又到了同样的起跑线上了。比如说宝钢股份，其具备全球竞争力，而动态市盈率只有10倍，但另一只二线钢铁股在补涨后，其市盈率也达到了10倍，甚至超过10倍，那么，谁对新资金更有吸引力，结论不言而喻。

　　个性化色彩加重

　　我们预计新一轮核心股行情，将有别于前一阶段的核心股行情，其更多地会体现出个性化、长期化以及国际化的鲜明特征。

　　相对于去年的市场背景而言，当前的市场格局已经发生重大变化。去年核心股上行，是基金基于防守性操作下的保护性选择，到最后反倒成了最好的选择，进而导致了基金在2003年获得了巨大的收益。而当所有的核心股都上了一个台阶之后，个性化发展将是核心股板块最主要的选择。部分个股依然具备相当大的潜力，如钢铁类的核心股宝钢股份、马钢股份等。相反，一些上市即出现高定价的核心类个股，其基本面虽然不错，但过高的定价提前预支了未来的发展，进而使得可预期的收益率大为下降。其中的代表就是TCL集团、长江电力。

　　注重长期价值评估

　　据估计，今年进入证券市场的资金规模将会超过2500亿元，八成资金买进A股便可将股指推高10%。这是预期未来出现结构性牛市行情的基础。本月开始，新资金将逐步进场，它们会买什么？显然是人们关注的要点。有一种说法是，新资金不会接受炒高了的核心股板块。我们认为并非如此。如前所述，二、三线股的价值中枢已经和核心股板块趋于一致，该选什么，一目了然。

　　买进核心股又需考虑具体的选择，注重长期的估值评价越来越重要。目前各券商研究所多数目光盯在今年的季报、年报上，顶多考虑一下明年、后年的市场状况，这对于价值投资而言，时间太短。真正的价值投资，要求我们以商业的评判来买进股票。而以商业眼光来买股票，就不能仅凭两三年的历史收益来推测未来公司收益走势；也不能仅关注未来两三年的公司收益走势，而是应当基于一个经济周期来评估一个公司的收益，并且着眼未来5年、10年的规划。当然，这可能会有所超前，但它所指的正是我们努力的方向。

　　国际化的横向比较

　　正是基于以上的考虑，我们就必须看到国际化对核心股板块的影响。泄?/a>、中国联通、上海石化、马钢股份、鞍钢新轧等核心股均在香港市场上市，其当前的价格远低于国内市场。它带来的问题就是：一、是境外市场评价过低，还是我们的股价偏高？二、股权分置处理能够补偿其中的差价吗？显然，这两大问题的回答充满了变数。那么，一种简单而适用的选择就是，避开这些不必要的困扰，选择没有境外股票的核心股，并且以其当前的定价，在国际市场也是有明显的优势的，这似乎就指向宝钢股份、上海汽车等股票了。核心股近期市场表现

　　中证资讯徐辉

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