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在继周二反弹失利后，周三大盘再度尝试上攻获得成功，收复了前3个交易日的失地，只是成交金额却依然维持较低水平，给后续走势蒙上了阴影。属于主流机构持有的核心资产类板块中的石化、钢铁等板块在周二、周三的上攻过程中虽然担当领涨任务，但周二的反弹夭折，周三因为成交配合不足也一度出现上升力度趋缓的现象，后来依靠网络和奥运板块的走强，才维护了强劲的升势。那么，为什么包括基金在内的主流机构既有护盘意愿，却又出手谨慎呢？考虑到机构投资者崇尚理性投资理念，我们认为有必要分析一下基本面因素。
宏观调控力度加大，未来热点尚待挖掘。国家发改委负责人表示，今年确定7%的宏观经济增长目标，并不意味着宏观调控的政策方向改变了，似乎有意缓解市场的忧虑。但毕竟今年的经济增长率要比去年略有下降，对各行业自然会产生相应的影响。从央行的公开市场操作看，银根有收紧迹象。周二央行票据的发行量在上周的基础上再度加码到600亿元，增加20%，创下单周央行票据发行量最高记录。从本周起至下周，市场资金的回笼速度将加快，两周内净回笼的资金量将可能超过1000亿元。国家统计局有关专家指出，居民消费价格并没有因生产资料价格的上涨出现明显的同步上扬，并且这种传导时滞已经超过以往3至6个月的经验值。在针对投资过热的行业采取限制性措施的同时，市场热点恐怕未必象市场预期得那样转换至消费领域。被机构投资者大量持有、受惠于投资过热而高速增长的核心资产，其行业前景存在不确定性，而新的热点则有待挖掘。
保险资金加快入市步伐，基金面临套现压力。尽管有媒体指出，保险资金直接入市还需经过一段时间的程序准备，但中国保监会有关部门负责人透露，目前保监会正研究制定保险资金以多种方式直接投资资本市场的实施方案。保险公司对于直接入市有积极性，相关法规的制定目前当然在紧锣密鼓地进行，这可能会迫使作为保险资金重要投资对象的基金逐步减仓套现，基金公司则不得不通过加大开放式基金促销力度、新设基金、产品创新等方式扩大所管理的基金规模。新募集的基金当然希望在老基金套现过程中捡得便宜货，其它机构投资者也就没有上拉的意愿。
中小企业板等因素可能造成资金分流。全国社保基金理事会理事长项怀诚曾表示，社保基金理事会正在和财政部、证监会商讨社保基金投资海外市场的具体方案，力争在上半年完成相应的特别管理法。社保基金若被允许投资港股，可能带动部分游资转而投向港股。而中小企业板的推出也是“万事俱备，只欠东风”，可能在一定程度上分流资金，机构投资者自然不愿意在目前点位加大持仓比例。
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