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中关村证券 邓悉源
阳春三月，万物复苏，可深沪大盘仍是陷于调整泥潭而难以自拔，给刚刚开始乐观起来的投资者心里蒙上了一层阴影。面对突如其来的调整，投资者不禁要问：自二月下旬展开的高位调整到底是属于怎样一种性质，调整的周期又有多长。
主力以退为进清洗浮筹
自2003年11月下旬大盘见底回升以来，在多头主力的努力下上综指构筑了一条非常标准的上升通道，而股指也在通道下轨的有力支撑下一路高歌上扬、过关斩将，勇夺千四、千五、千六、千七四大重要整数关口，自2003年11月19日行情启动至2004年2月20日短短三个多月的59个交易日里，上综指累计涨幅高达30.77%，而作为龙头股的中国石化、中国联通、长江电力在此期间也累计了55%以上的涨幅，宝钢股份、扬子石化由于启动的时间较早，涨幅相对较小，但也分别出现了25%和36%的涨幅，作为多头主力部队的大盘蓝筹股板块其短期涨幅之大由此可见一斑，短线调整压力也因此而日益沉重，主力此时战略上选择了以退为进也属明智之举。
败也蓝筹成也蓝筹
以扬子石化、宝钢股份、中国石化、中国联通等为领军人物的大盘蓝筹股在本轮行情中高举价值投资的大旗，扮演着深沪股市“救世主”的角色，带领多头大军攻城掠地，其对大盘所起的作用真可谓是功不可末，但在大盘高位调整的过程中其昔日的雄风却荡然无存，反而成为了空头打压股指的利器，难道大盘蓝筹股背叛多头阵营了吗？
宝钢股份1月12日在8元附近见顶回落、中国石化在1月6日冲高遇阻，随后长江电力、中国联通、TCL集团等大蓝筹也纷纷相继构筑了一个短期的头部，而大盘则是在2月20日才真正出现回落，因此有人说，曾是多头主力部队的大盘蓝筹股是最早临阵脱逃的“逃兵”。从此之后，除了扬子石化能保持“金枪不倒”之外，其它的大蓝筹几乎都是一蹶不振，辜负了对价值投资理念深信不疑的中小投资者的期望，迷茫的投资者不禁要问：大盘蓝筹股行情这么快就结束了吗？价值投资理念这么快又成为了“过去式”？
但笔者要说，有潮涨的时候当然就会有潮落的时候。受行业景气度提升的利好刺激，石化、钢铁、汽车等板块的上市公司其股价在2003年年初即悄悄启动，期间股价更是牛气逼人，涨幅甚巨，普遍涨幅高达100%以上，再经历节前的疯狂飚升，短期多头能量消耗过大，调整已是必然。而大盘蓝筹股先于大盘见顶回落也属正常的市场规律，深沪股市每轮行情启动的时候都是主流板块首先启动，而当行情快要过一段落的时候同样也是主流板块先见顶，腾出空间，再由其它的非主流板块进行补涨，故2月份之后的科网股、ST股、深沪本地股行情的展开已提前预示了大盘调整的苗头。
但同样，有潮落的时候也必然会有潮涨的时候。大盘蓝筹股的调整只是因为短线涨幅的过大所导致，股价累计了一定的涨幅并不一定不具备投资价值，机构投资者看好的是企业的成长潜力，只要业绩的增长速度比股价的涨升速度快，那该上市公司的中长期投资潜力还是相当大的，换句话说，机构投资者还是会继续增仓并持有该股票。因此，大盘蓝筹股经历了这次的高位洗盘后，后市的股价走势必然会根据业绩的增长潜力进行分化，经过主力细心筛选的新蓝筹板块将会再度带领大盘向上突破。
短期难改箱型整理格局
2月23日、25日的两根中阴线无情地将上综指的上升通道击穿，同时也宣告了大盘高位调整行情的展开，由于该通道是用了60个交易日左右的时间来构筑，因此一旦被破坏那么所形成的股指运行新趋势也将会延续相当长的一段时间，期望股指在短期内结束调整也是不现实的。从大盘运行的趋势来分析，上档千七点关口由于累计了比较多的短线套牢盘，在大盘蓝筹股仍处于休整期、大盘成交持续萎缩的状态下短期是难于逾越的，而下档1600点附近有“九条意见”利好政策的强有力支持，故也不会被轻易击穿。综上所述，近期大盘将继续高位横盘振荡整理的格局，短线难于有效向上突破，操作上可对一些调整较为充分、业绩可望持续增长的蓝筹股进行逐步的战略性建仓。
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