王栋：主力资金培育“五朵新花”

　　自1730点回落以来,部分资金在市场局部仍然营造了一批热点,例如网络游戏股、次新股、题材股等,但本周前两个交易日跌幅居前的都是这些近期涨幅较大的股票,这很可能意味着边缘资金的活跃程度开始下降。与此同时,核心资产股由中国石化、中国联通带动出现了异动,这应该是连续调整后主力资金趋于活跃的信号。

　　增量资金"东进"还是"南下"?

　　近日开放式基金首发规模迭创新高,显示物价增长高于居民存款利率的情况出现,使高达11万亿的居民储蓄存款开始寻找投资增值渠道。这意味着主力机构阵营的实力将会有高速度的扩张。此外首批3家券商获得发债资格,以及券商集合理财管理细则也将出台,这表明券商有望作为新的市场主力崛起。市场的新鲜血液还不止于此,昨天《上海证券报》统计,宝钢系在至今已经公布的2003年年报中持有流通A股市值已达4.85亿元,这说明境内实力机构投资者正在迅速加盟行情。再加上保险资金、未来社保基金、QFII、企业年金等都会成为增量资金的来源,这些增量资金相对于还不到1.5万亿的沪深市场流通市值而言,将会成为巨大的行情推动力量。

　　从已知的宝钢系持有的13只股票看,90%是沪市的股票。而基金、QFII、社保基金等的投资活动特点又决定了他们主要的投资目标仍是蓝筹股或者绩优股。因此,前一阶段有分析认为大盘调整是因为"资金南下",市场格局将向"深强沪弱"演变的观点并没有充分依据,庞大的增量资金最有可能仍将向蓝筹股众多的上海市场"东进"。

　　"五朵新花"开始孕育?

　　主力资金再度策动核心资产之时,由于市场格局的变化,而在行业布局、运作策略方面进行了相应改变。综合最近的行情脉络,可以看出主力已着手打造主要来自于上游行业、基础产业的"5朵新花",分别是原材料类的石化股、有政策背景的农业股、调整充分的银行股、有较大增长空间的能源股和行业景气度高的钢铁及有色金属股。

　　笔者认为中短期潜力较大的应是银行股和能源股。从整个市场背景来看,银行股正运行在一个复杂的立体空间中,这一立体空间主要由银行股规模和本身业绩高速增长、外资积极参股并购、全行业整合改制、宏观通胀或通缩、股市进入机构投资者时代等各种因素构成,几乎是全方位的多维因素,制约着银行股的走势。5家银行已有三家公布了年报。其中民生银行2003年主营业务收入净利润近14亿元,同比增长约60%,每股收益为0.38元；招商银行净利润达22.3亿元,同比增长28.58%,每股收益0.39元；浦发银行净利润约15.7亿元,同比增长21.84%,每股收益0.4元。华夏银行和深发展则分别预约3月29日和30日公布年报。相信其业绩也同样将有不俗的增长。在二级市场,银行股最近一段调整走势属于缩量下跌,目前成交量都已萎缩到数月来的地量,短期抛压已经枯竭,下周有望出现重要低点。银行股启动新一轮行情的时机已基本酝酿成熟。而电力、原油、煤炭股的市场走势,在技术形态上类似银行股,其基本面更好,所以也是这次调整可以低吸与主力共进退的板块。

　　精耕细作核心资产

　　价值型股票总体不会像科技股、题材股、次新股那样拥有更具弹性的空间。蓝筹股价格有上限,因此蓝筹股罕有像其他股票那样出现迅捷快速的行情。从主力行为角度分析,以基金为主的机构投资者在蓝筹股上采取的是"集约化操作",就是在有限的蓝筹股中,进行比策略投资(波段操作)更加细致的低吸高抛,参考大盘状况、板块运动,对不同行业的蓝筹股在不同状况下采取增持、减持的操作,但这又是可以随着股价起伏以及市场炒作风向变化做出改变的增持或者减持。因此某些蓝筹股尽管涨幅只有10%,但是由于基金反复操作,可能已经参与了30%的累计波动幅度。对蓝筹股采取这种精耕细作的操作方式,有利于延伸行情的时空,可以说是某些机构"粗放式"短炒当年的东方电子、徐工科技、世纪中天、哈医药甚至德隆老三股最终失败或者骑虎难下之后,新的机构汲取前车之鉴的成熟选择。就算最终同样的涨幅,"集约式"操作的结果是股票的流动性依然较好,参与者广泛获利,而"拉高建仓",股价"一步到位"的"粗放式"运作的种种弊端则可以有效避免,有利于行情展开。

　　认识到"蓝筹股的集约型行情"这一现象并理解背后的深层次原因,对于我们理解本次从1730点回调的性质、"5朵新花"产生的原因以及随后的演变、怎样参与热点等都有重要意义。

　　本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

　　(江苏天鼎王栋)