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广州博信 周建新
在近两个星期里，我们给投资者反复强调大盘的“中期调整论”在周一得到了进一步地验证。前期走势强劲的科技股和网络游戏概念股成为盘中的领跌品种，随着科网股的全面回落，大盘已经找不到非常明显的集中性热点。值得一提的是，基金板块却成为弱市中一道亮丽的风景线。去年以来基金倡导的价值投资理念大获成功，收益丰厚，使得目前开放式
基金的销售情况非常火爆，而与之相对应封闭式基金的走势却出现了背离情况，封闭式基金的折价率自去年下半年以来逐渐走高，在今年2月27日一度达到27.26%的历史最高水平，其价格与净值出现了严重的背离现象，可以说封闭式基金的行情是其价值回归的表现，这是基金板块上涨的一个内在原因。
但值得注意的是，基金板块的上涨却有一种明显的短炒行为。首先，涨幅居前的均为小盘基金，比如基金同智和基金金元等流通盘大多在5个亿左右，小流通市值的个股更适合短线资金的运做。而其上涨幅度与折价率和分红能量也有一定背离。其次，目前基金的最大机构是保险公司、券商等，这些以谋求安全性、流通性和稳定收益性的机构的运做手法都是缓慢建仓，坐享中长期分红收益，而急速拉高的手法则是短线资金通常惯用的伎俩，因此就这些基金的走势来看，短线资金拉高派现的可能性非常大。
此外，在大盘调整的过程中，虽然基金和A股往往会走出“翘翘板”的行情，但即使A股调整，那么基金二级市场的短线行情也不一定乐观。首先，盘中涨幅较大的基金上涨却相对落后，例如基金裕泽和基金银丰出现了放量滞涨的行情，由于前期基金市场基于分红、折价、封转开等概念经过了一波炒作，已经积累了一定的涨幅，一旦这些个股出现调整，那么对其他基金将产生非常明显的压制作用。其次，封闭式基金转成开放式短期内会给炒作基金二级市场价格提供了一个空间，使其价格向净值靠拢，依据国外经验来看，其价格大多有20%的升幅，但封闭式基金转成开放式首要面对的将是“赎回关”。因为一旦转成开放式基金，在行情并非异常火爆的时候，封闭式基金就要面对较大的赎回压力，这是任何一个封闭式基金经理都不愿意看到的事情。在此情况下，封闭式基金转成开放式除非出现政策强制执行，而基金银丰转成开放式的合约到期也未履行则说明了其中的问题。
大盘方面，基金板块的上涨显示出A股已经缺乏对短线资金吸引力的现状，而科网股的大幅回落也表明了市场人气已经严重的涣散，此外，大盘在成交量有一定放大的情况下破位下行，则又说明市场杀跌动能有所增强，在此情况下，大盘仍将延续震荡回落的行情。
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