华泰证券：对走势两种可能性的分析

　　裴雷

　　市场运行了阶段性的高位，进入了横盘整理的格局，近期走势上一个重要特征成交量的日趋萎缩，在1650-1730点的区域内进行多次拉距运行，逐渐形成了一个小型的头肩顶形态，在形态上也可以理解成为一个

　　棱形格局。

　　我们这为这种形态的格局意味着市场面临着的方向的选择，一种走势将是市场选择再度上行的格局，另一种走势则是市场选择向下运行。我们倾向认为市场选择向下的可能较大，而且也是较好的运行格局。从目前成交量以及板块特征来看，市场再度向上运行的可能性较小。当然，基于蓝筹品种调整的基本到位，也排除市场反弹上行的可能，但是我们认为如果市场出现再度上行的运行格局，反而会延长市场的运行格局，并会导致市场振荡空间拓展，市场未来调整位置将会达到1550点位置。这可以从以下几个方面进行分析，一种对于市场调整时间的把握，目前的走势已经确立了大盘中期调整的格局，那么对于近期出现的上涨往往也最具有迷惑性，往往会引发市场调整基本结束的判断，导致市场买盘再度介入，导致场内持股者阶段性出局，将会加剧市场调整的空间以及时间，因为阶段性出局者如果没有一定幅度调整幅度折让是不会再度进场交易。

　　(华泰证券)