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上周活跃的资金主要出没在中低价市值股中，尤其是网络游戏股和一些科技股，多数不是基金以往的重仓股。跌幅榜前列的股票反而出现了多只基金重仓股，虽然不属于核心类股，但基金占这些股票的流通市值却不低，如曙光股份、山西焦化、中化国际、法拉电子和生益科技等。前两周表现活跃的钢铁、石化股不少都出现了冲高回落的走势，显示近期在核心类资产上仍旧存在一定分歧。
实际上，在去年底时基金整体持股比重高达71%，持有的现金头寸不是特别充裕。这之后核心类股票今年头两个月的表现并不出色，而小盘股反而日渐活跃，估计不少基金都实施了或正在实施仓位调整，这加剧了市场的分歧表现。
今年前两个月基金及核心类股票的表现其实是非常混乱的。基金重仓股的分化持续出现，即使是上周基金重仓股表现普遍不好时在电力股上也出现了涨跌互现的局面，长江电力、申能股份、上海电力下跌，华能国际、国电电力和深能源却上涨，同样的情况在钢铁股上也有表现。一方面，在大盘蓝筹股最近表现偏弱时，部分小盘基金重仓的科技股持续强势，如士兰微、长电科技等，这说明基金增量资金前段时间的持续介入几乎是确定的。另一方面，从相对大盘的表现看，基金净值的增长幅度随着时间的推移今年有弱化的趋势，这反映出基金主要的仓位仍旧在核心类股票上。
上述这种混乱局面出现在年初，根据中国股市历来年初资金充裕的情况看，调整持仓结构与逐步降低仓位相比，前者更可能是大资金的当前策略。目前的这种混乱局面很可能是各路资金针对今年积极的资本市场政策、前段时间部分股票过大的涨幅、今年市场环境更好和资金更充裕的局面下求同存异的一种表现。分歧的过程会对市场产生压制，一旦分歧逐步消除，市场将会重拾升势。最近几周基金申购情况不错，而且多只基金处于发行中，3月份基金发行速度也有增快的趋势，这将使未来一段时间基金现金更加充裕。基金重仓股一旦有一定幅度的调整，可能就会得到新增资金的加盟。基金资产的重新配置、分歧的逐步消除和新的增量资金的加盟或许还需要一段时间，但这正是普通投资者积极准备的时候。
北京证券 梁旭
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