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川财证券 刘杰
周四沪深大盘探底反弹，全天以带下影线的小阳线报收，并收在了30日均线上方，但成交量仍呈萎缩态势。我们认为目前大盘调整还没有结束，但调整空间很有限，而且个股机会很多。
第一，大盘调整没有结束。我们发现，大盘指标蓝筹股调整仍未结束，蓝筹股不稳住，大盘也很难结束调整。从调整的时间周期来讲，这一次横向整理的时间也并不够，我们认为调整至少需要一个月(四个交易周)以上的时间，目前才只有两交易周。因此即使股指下跌的幅度基本探明，但时间上可能还需要等待。另外，从技术上来说，尽管日线上的超买指标基本修复，但周线上的主要指标如MACD、KDJ等才刚刚发出死叉信号。因此，综合来看，大盘调整没有结束，新的升势尚需时日。
第二，调整空间十分有限。尽管自去年11月份以来，大盘股指上涨了30%多，但目前要想大盘出现较大的跌幅可能是比较难的。从这一波行情的发展阶段来看，一批先知先觉的主力建仓在1500点以下，而更多的后知后觉者建仓点位是在1500点以上，甚至更多的建仓点位在1600点之上。另外，我们再来看一看从1307点见底以来的三个阶段成交数据，2003年11月13日到2003年12月31日的成交量为4163亿元，2004年1月2日到2004年1月30日的成交量为2510亿元，2004年2月2日到2004年2月27日的成交量为4523亿元，1500点以上的成交量占62.82%，1600点以上的成交量占40.4%。从上面这一组数据来看，新的增量资金建仓成本基本上都在1550点之上，主力的建仓成本是相当高的。这样来看，除非有较大的利空，否则，大盘很难跌破1550点，而一个能够让主力资金保持帐面不亏损的下跌空间应该在1630点以上。也就是说，大盘短期内要再度有效跌破上次低点1628点的可能性已经不大。预计后市将可能围绕30日均线在1630----1700点之间震荡整理，最终形成以用时间换空间的调整行情。排除技术面因素，实际上2004年的宏观面、资金面的状况也可以说非常乐观。2月初出台的《意见》，给投资者吃了一颗定心丸，明确提出要给投资者创造回报，要让中国的投资者通过上市公司利润的高速成长，来分享中国经济成长的成果。在这种情况下，可以预计各路资金会源源不断地进入股市。
第三，大盘调整基本平稳，个股行情此起彼伏。操作上短线可关注热点，中线可逢低吸纳。短线无论操作什么股票，最好把握一些有实质性题材的品种。
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