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国盛证券 王剑
2003年度业绩披露到2月底已经超过200家，最令市场瞩目的是除了公司经营业绩有增长外，上市公司的分配方案也是投资者关心的问题，因为它直接影响到股价走势。从已经公布的太行股份、时代新材、振华港机等有高比例送股的市场表现来看，都非常强劲，所以在即将进入年报披露的高峰期时，分析高送转股公司有现实的操作指导意义。
在这里，我们将每10股送股和转增股达到5股及5股以上的定为高送转股公司。截至3月2日，在已公布年报的233家上市公司中，符合高送股标准的上市公司有21家，比例约为9%左右。考虑到业绩比较好的上市公司年报披露大都较早，今后该比例将有所降低，但即使以一半计算，也就是4%，以1月底1149家上市A股为基数，还有至少超过30家公司可能也会推出高送转股预案。下面就已经公布大比例送转股的上市公司进行分析，从中发现一些共性，以便寻找有高送股的上市公司。
从表一可以看出，推出高送转股方案的上市公司和其业绩关系并不大，在21家公司中业绩最好的是宇通客车，每股收益高达0.938元，而业绩最差的北亚集团每股收益只有0.087元。从分布来看，每股收益在0.1元以下、0.1元-0.2元、0.2元-0.3元、0.8元-0.9元、0.9元以上的高送股公司各有1家，0.6元-0.7元的高送股公司各有2家，0.5元-0.6元、0.7元-0.8元高送股公司各有3家，0.3元-0.4元、0.4元-0.5元各有4家，说明每股收益在0.3元到0.5元之间的公司比较多，因此可重点关注业绩在0.3元以上的上市公司；而从上市时间上看，最近上市的新股和次新股比例比较大，这也符合新股质地好、股本小有扩张潜力的特点；从行业分布来看，也比较分散，除食品制造有3家外，其他在化学、计算机、服装、铁路运输、交通运输制造、电子元器件等行业都有分布。其中部分是各自行业的龙头企业，如宇通客车、杭萧钢构、振华港机、五粮液、双汇发展等；从公积金和净资产水平来看，大部分有高送转股的公司都比较高，如宇通客车每股净资产高达8.067元，公积金也有4.804元，是所有公司中最高的。大部分高送转股公司每股净资产都在3元以上，公积金也比较高，21家上市公司简单算术平均每股净资产高达4.21元，而公积金也有1.95元，据此我们可以认为，具有比较高的净资产和公积金是进行大比例送股的基础之一。
通过以上分析，可以从上市时间比较近的新股群体、净资产和公积金比较高、在各自行业具有一定代表性的上市公司中进行选择。从时间上看，最近新股和次新股明显比较多，从已经公布的高送转股公司看，代码在600600以前的有15家，占总数的70%以上，特别是600300到600600之间达到11家，占到一半。因此，从时间上看，最近三年内上市的股票应是重点。此外，可能会高送转股公司的业绩、净资产和公积金要达到一定的水平，每股净资产一般应在4.2元以上，而公积金也应不低于1.9元。根据以上要求，可以初步选出一些股票。
从市场表现来看，有大比例送转股的上市公司，其往往有比较大的涨幅，而且在业绩公布前市场就提前作出了一定程度的反应，因此当公布年报时其股价反而会出现一定幅度的下跌，但下调幅度有限。而在休整一段时间之后，又会继续稳步推高。因此，只要高送转公司基本面能保持稳步增长态势，就可持有。
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