新股定位：六国化工在8-9元间波动

　　国金投资

　　结论：预测上市价格区间8～9元，上市首日涨幅90.48%～114.29%

股票代码：600470                                  上市日期：2003－3－5
发行价格：4.2元                                  发行市盈率：17.8倍
发行后总股本：




18800万股                          发行数量：8000万股
中签率：0.0851％

　　公司2003年每股收益0.24元，按发行后股本摊薄0.136元，主承销商宏源证券。

　　安徽六国化工股份有限公司是安徽省高新技术企业，也是国家重点发展的磷肥生产大型骨干企业，是目前国内最大的磷铵生产企业之一。公司主营业务为磷酸二铵的生产和销售，属于磷肥行业。该行业是市场化、国际化程度较高的一般竞争性加工行业。公司主导产品磷酸二铵占公司总销量的80%以上，年生产能力为40万吨，2002年公司磷酸二铵产品的国内市场占有率为15.22%,排名全国第二位。公司产品的主要消费群体为复合肥厂、农资公司及农民；主要销售市场集中在华东、华北、东北等国家商品粮基地，在上述区域的产品销售额占本公司销售额的75%以上。

　　由于农业生产增长缓慢，我国化肥行业产能过剩现象仍然严重。2003年由于受到农产品价格上涨的影响等因素的影响，化肥企业在经历多年的低迷之后出现复苏迹象。

　　风险提示：1、加入WTO以后，我国对进口磷肥的进口许可证制度已取消；入世5年后，将允许外国分销服务商从事国内化肥批发零售业务。而公司目前主要竞争对手是国内外大型磷肥企业，随着五年期的日益临近，竞争对手可能通过合资或收购方式在中国建立生产基地和销售网络，进一步抢占中国市场，会对公司销售和市场份额的增长产生较大的压力。

　　六国化工是一家从事磷肥的生产企业。公司经营情况稳定，财务状况良好，市场地位领先，公司过去两年的收入增长较快，仍具一定的成长潜力。由于化肥行业的前景不被看好，预计后市的定位不会太高。目前，大盘再次出现回调，后市回调的压力仍然存在，次新股定位重新活跃，综上所述，预计六国化工的二级市场首日定位在8～9元之间，涨幅在90.48%～114.29%。

　　其他机构的定位：

　　天力投资：8.5-9.5元

　　成都证券：8.8元附近

　　金通证券：7-8元

　　广东证券：6.7-7.4元

　　平安证券：7元-7.7元

　　广州博信：10.5元附近

　　博星投资：9.5～10.5元

　　第一证券：9-10.2元

　　科技证券：8.2-9.3元