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彭蕴亮
近期大盘振荡下行，成交量明显萎缩，天上股份跌停，沱牌曲酒、桐君阁等大幅下挫。展望后市，三大诱因导致资金面吃紧，投资者对目前大盘宜保持高度警惕。
一、基金无力增仓
证券投资基金公布的2003年4季度末投资组合信息显示,基金平均股票仓位达到71%。考虑到其债券投资和流动现金比例,这个数字实际上意味着基金可以投入股票资产的资金非常有限。基金新增资金仍然以股票市场的投资为主,但投资对象并不局限于现有的核心资产。在1、2月份股市成交不断放大的过程中,基金核心资产的成交却呈现不断回落的状况,其后市减仓的意图相当明显。
二、内地资金外逃
港交所统计资料显示，中国内地投资者占香港股市交易额的比重去年增加一倍内地资金外逃迹象明显。在香港股市的海外投资者现货交易额中，内地投资者已经占8%。根据对2002年10月至2003年9月期间香港交易所现货市场交易的统计,非香港本地投资者交易金额所占的比重达到了39%,前四名分别是英国、欧洲其它地区、美国和新加坡。来源地是中国内地的客户交易金额占所有非香港本地投资者买卖的比重达到了8%,较2001/2002年度4%的水平翻了一番,在所有非香港本地投资者中排名第五。
三、德隆资金吃紧
德隆系部分股票近期明显走弱，天上股份跌停，新疆屯河、湘火炬等股票的价格进入下降通道，这无疑是令市场警惕的信号。从基本面看，德隆公司旗下的公司通过主营业务而来的现金收益不大,公司的投资和维持主要依靠银行贷款,2002年底,新疆屯河累计贷款余额超过36亿,而且短期贷款为主,公司面临很大的偿债压力的问题。截至2002年底,新疆屯河的资产总额为63.2亿元,累计贷款余额为36.7815亿元，净资产低于26.4亿元，明显小于贷款余额，只有通过抛售股票缓解压力。
综上，近期市场资金面相当窘迫，投资者在操作上面应趋于谨慎，尽量以获利了结为主。
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