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近期调整的一个明显特点就是成交量的持续萎缩，从高峰时的500多亿元回落到现在的不足300亿元，蓝筹股也全面退潮，联通股份、finance.sina.com.cn/realstock/sh600019.html" target=_blank>宝钢股份、finance.sina.com.cn/realstock/sh600900.html" target=_blank>长江电力还屡屡出现了破位走势。如何看待蓝筹股在现阶段的“没落”以及成交量的持续萎缩？后市将如何演变？
大盘自1307点反弹以来，最高时上涨了四百多点，个股也全面反弹，平均涨幅都在30%以上，蓝筹股的全面上涨和超跌题材股的全面爆发性反弹，使得大盘的成交量屡创新高。随着股指面临2002年“6·２4”的1748点心理压力位，个股涨升的动力明显在逐步减弱。同时，由于开放式基金普遍仓位较满，且其所持蓝筹股股价处于历史高位，场内存量资金无力推高股价，场外新增资金又不愿介入这些基金重仓把守的阵地。结果可想而知，蓝筹股的全面回落在情理之中。另外一个大的板块—超跌反弹股，在整体有了较大涨幅以后，由于基本面、业绩面的不够理想，也缺乏吸引场外资金进场的足够理由。这两大板块的裹足不前必然导致大盘的涨升乏力，表现在盘面上就是大盘每次临近1700点整数关，成交量都一直不能得到有效放大。在一个资金推动型的市场当中，没有了成交量的配合，指数选择调整就再正常不过了。
以上就是市场成交量萎缩的原因。那么趋势还会持续多久？如果跌，会以怎样的方式来完成呢？是阴跌不止，还是大跌筑底呢？回答问题之前，我们先来看看市场的资金面以及基本面的情况。
A股市场由熊转牛的大趋势已为越来越多的人所接受，同时伴随着国内开放式基金的大规模发行、保险资金的即将直接入市以及券商发债、集合受托理财业务的推出，市场的资金供应也愈发充足。虽然有央行收紧银根的负面影响，但市场外越来越多的资金正在或准备流入A股市场是不争的事实。既然政策面、资金面对股市的上涨都提供了强有力的支持，那么市场近段时间的调整，我们就应该理解为冲关前的蓄势整理。既然是蓄势，接下来的问题就是怎样完成这段时间的整理。我们认为，由于有几百亿元的开放式基金将于三月中下旬发行完毕且进入建仓期，并且近期超大规模扩容的概率较小；同时，随着个股大面积分红来临的预期抢权效应，这几百亿元资金的进场会为大盘构筑中长期底部提供资金面的支持。所以从时间上来看，大盘缓慢阴跌的概率应该是比较小的，长阴快速探明底部后选择反复震荡以消化获利盘、解套盘压力的可能性较大，然后借助开放式基金进入封闭期为市场带来丰富的增量资金作为契机向上突破。
兴业证券 王锐
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