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芙浪特投资 王宗波
不知不觉当中，股指在相对高位平台运行了已近一个月时间。而在近期整理过程中，成交量的萎缩表明市场的心态已发生了微妙的变化，谨慎的心态逐渐占据上风。
如果从纯技术的角度分析，当大盘运行了4个多月，涨幅接近30%之后，撇开行情的
性质不谈，大盘也应该出现一次象样的调整。但最近的调整中，大盘并没有形成以时间换空间或者以空间换时间的充分整理，由此看来，大盘的整理过程可能还未结束。总体而言，短期大盘消化整理的波段调整可能仍会延续，但大量资金逢低进场也会使得股指的调整幅度不至于很大。在牛市预期的推动下，市场仍将维持震荡盘升的格局。
在2003年中，主流资金树立起来的价值投资理念最终被市场所认同，相应的大盘蓝筹股亦有较好的表现。时至今日，随着行情的进一步延伸，蓝筹股近期的走势反复无常，个股走势出现分化，如宝钢股份走势平淡，但马钢股份、武钢股份却再创新高。那么，这些市场现象反映出主力怎样的投资思路？科技股尤其是网络股的短期上佳表现是否已折射出主流理念的转换？
所谓“跌势重质，涨势重势”，在2003年中，主流机构顺应市场走熊的趋势，十分重视价值的分析与发掘，而由于国内市场业绩相对较好的公司屈指可数，以基金、QFII为代表的主流资金不约而同地介入后来被世人公认的蓝筹股，并在资金的推动下演绎出蓝筹股神话。但随着市场趋势的变化，尤其是宽松的市场环境及政策的支持，在市场转牛的情况下，主流机构的思路亦发生了较大变化，在注重价值分析的同时，更强调未来的成长预期。对照国外成熟的市场理念，在牛市中，投资者更多偏重于上市公司的成长预期，毕竟股市的魅力就在于想象空间。而国内股市作为一个新兴加转轨的市场，毫无疑问，成长的预期成分更大些，毕竟，国内市场也处在规模壮大的成长过程中。
从近期的盘面观察，蓝筹股的分化、科技股的黑马频出、金融创新品种及重组股的上涨，基本上反映了市场投资理念角色的转换。主力一方面仍在坚持价值投资，继续对部分有潜力可挖的个股进行增持，马钢股份、新钢钒等二线蓝筹股的上涨就基于这样的理念。但同时主力机构也开始积极寻找极具成长潜质的个股。从去年第四季度基金的持仓情况分析，电子科技股开始进入基金的投资组合当中，再结合近期科技股的表现及市场资金流向看，科技股显然已成为市场资金关照的对象。例如，我们从中兴通讯涨幅超过7%上榜公布的信息中，几乎每次都能看到中金公司属下的营业部榜上有名，而QFII去年的第一笔下单也有该股，显然，主流机构从去年底已逐渐开始了对科技股的布局。
近年来，随着国内居民收入水平的大幅提高，消费升级也明显加快，去年国内电子消费、网络通信、计算机及设备等领域即出现了明显的复苏迹象，其中计算机、高端彩电集成电路的需求增长尤为明显，去年的销售额同比增长率均超过50%。而从去年下半年以来，全球市场电子消费品需求也呈复苏迹象，例如美国的英特尔、IBM等公司2003年业绩都出现了明显的增长。中国既是世界最大的电子消费国，也是世界最大的生产基地，“世界工厂”已是不争的事实。在国内及国外对电子消费需求旺盛的情况下，未来相关上市公司的业绩必然会得到迅速提升，主流机构自然而然会对这些公司进行价值发现、价值挖掘及合理的定位。建议在短期大盘调整的间隙，积极做好持股结构的调整，寻找未来的投资机会，重点应关注行业龙头地位明显的科技股。
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