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南京证券 周旭
又到了一年一度的上市公司年报披露高峰期。截至昨日，通过对已公布年报的上市公司统计，平均每股收益摊薄后沪市为0.348元，深市为0.305元，较之2002年显著提高。笔者通过分析，发现已公布年报的上市公司呈现出以下几个特点：一是推出高比例的送转增股方案的公司明显增多，已公布年报的218家上市公司中，有41家推出10送2以上的方案，占18
.81%。这其中既有绩优高成长的上市公司，如山东铝业、振华港机、国电南瑞等，也有少数业绩有所下滑的上市公司。其二是高比例现金分红的上市公司仍然不多，分配红利占当年盈余50%以上的仅40家，占18%，可见，高比例的现金分红，即要求上市公司具有良好盈利能力，同时又要具有充足的现金流，并不是一般的公司所能够做到的。其三是提出再融资方案的上市公司仍不在少数。
“见光死”屡见不鲜
我们发现，绩优或有高比例送股方案的公司公布年报当天“见光死”的仍不在少数。虽然五粮液公布年报当天出现大幅上涨，但并不能改变后续仍不断出现“见光死”，如中化国际公布每股收益0.47元，并推出10送2转增3股的方案，股价仍下跌5%。究其原因，一是大多数具有高比例送股预案的个股在公布年报之前股价已连续上涨，处于一段时间以来的高位；二是虽然有高比例送股，但有的上市公司业绩并没有体现出良好的成长性，投资者担心大比列送股会导致企业资源枯竭；三是部分企业虽然业绩优良，成长性也不错，但分配方案不尽人意，也会遭到投资者“用脚投票”。
不过，虽然“见光死”仍然困扰着市场，但笔者认为，随着年报的不断披露，年报行情也将不断展开，并呈现强势市场中的行情特征。
含权股有望“吃香”
国务院关于推进资本市场发展的《意见》出台后，投资者对后市的预期虽然发生了一定的变化，但目前市场还处于牛熊转换时期，见利好出货的熊市思维还根植于投资者脑海中，导致一些绩优高含权股纷纷“见光死”。但我们发现，一些当初“见光死”的股票已开始不断走强，截至昨日，时代新材已较公布年报时的价格上涨了21.34%。我们认为，“牛市抢权、填权”的景观必将重现。当然，投资者对高含权股也应有所取舍，关注具有成长性的含权股，才能获得所带来的高额回报。而一些业绩年年下滑却推出高比例分配方案上市公司股票，投资者应谨防机构借机出货。
绩优价值股仍受青睐
毋庸置疑，绩优价值股能够给投资者带来稳定的收益。从已公布的年报来看，钢铁行业的红利分配比例最高，如莱钢股份公布每10股派红利5元，其复牌后的良好走势，表明分配预案得到了投资者认可。良好的管理体制、优秀的管理团队、透明的经营机制，是这些公司业绩能够保持稳定成长的保证，随着基金、券商等机构投资者队伍不断壮大，这些公司仍然会受到青睐，其股价运行受年报的影响较小。
期待“后年报行情”
股市投资的是未来，去年的业绩较差的上市公司，如果今年能够伴随着行业复苏，未来公司业绩具有成长预期，则其年报公布期间的调整恰恰是投资者介入的良机。这其中最典型的是上海贝岭，公司前日公布业绩仅为0.10元，同比去年大幅下降41.29%，但股票价格不跌反涨，呈现出“利空出尽是利好”的走势。由此可见，对公司未来的发展预期的挖掘，已成为部分投资者的择股思路。
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